随着俄乌冲突加剧,市场避险情绪不断升温,提振美元避险属性,铜价承压明显。在此背景下,美联储政策或趋于温和,预计3月加息50bp概率降低,宏观不确定性增加也让铜价难有确定性方向。俄罗斯受制裁对铜短期供应端影响甚微。俄乌局势刺激能源价格不断上涨,从而提高精炼铜生产成本。国内近期铜精矿相对充足,粗铜供应量环比趋松,加工费延续上涨趋势。随着冬奥会的结束,北方受影响的冶炼企业均逐步恢复正常且冶炼利润带动企业生产积极性,预计三月电解铜产量维持高位。进口窗口持续关闭,炼厂出口获利。废铜三月起实施增值税新规,市场全力清库存后观望情绪较浓。