2019年5月中色铜产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年5月，中色铜产业月度景气指数为27.2,与上月持平；先行合成指数为90.8，较上月下降0.5个点；一致合成指数为67.3，较上月上升2.9个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。
1、景气指数位于“正常”区间下沿运行
中色铜产业月度景气指数显示，2019年5月铜产业月度景气指数与上月持平，虽位于“正常”区间运行，但已接近“偏冷”区间上沿。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年5月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额均位于“正常”区间。
2、先行合成指数小幅回落
2019年5月，中色铜产业先行合成指数为90.8，较上月下降0.5个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中2涨4降（季调后数据）。其中同比增长的2个指标是 M2和铜产业投资总额；同比下降的4个指标是LME铜结算价、进口量指数、商品房销售面积和电力电缆。
3、产业运行态势分析
5月，中国铜产业运行压力不减，产业运行呈现如下几方面特点：
一是受中美贸易摩擦加剧，市场避险情绪升温，铜价大幅下降。5月LME当月期和三月期铜均价分别为6028美元/吨和6049美元/吨，同比分别下跌11.6%和11.7%，环比分别下跌6.5%和6.3%。SHFE当月期和三月期铜均价分别为47326元/吨和47487元/吨，同比分别下跌7.4%和7.5%，环比分别下跌4.0%和3.9%。
二是铜冶炼产能扩张，增加精铜供给，精矿需求加剧，精铜进口同比下降。受中国新增铜冶炼产能陆续投产影响， 4月中国精炼铜产量74.0万吨，同比增长1.6%。冶炼产能增长带动铜精矿需求，4月，铜精矿产量12.1万吨，同比下降7.1%；中国精矿供给不足，铜精矿进口量同比增长，4月进口铜精矿实物量165.6万吨，同比增长6.8%。中国精铜产量增长，一定程度上弥补了国内精铜缺口，4月中国进口精炼铜29.5万吨，同比下降7.4%；1-4月累计进口精铜113.4万吨，同比下降3.2%。
三是消费有所分化，整体保持低速增长。4月中国铜材产量同比增长5.3%，1-4月累计产量530.9万吨，同比增长14.8%；1-4月电力电缆累计产量1495.9万千米，同比增长6.5%。终端消费领域，汽车产销双降，市场表现低迷；但空调、冰箱等产品产量同比均有不同程度增长。
四是精矿供应偏紧，加工费持续下行。全球精矿供应偏紧，叠加国内冶炼产能扩张，铜精矿需求增大，导致铜冶炼加工费持续下行。5月末，铜精矿现货TC报价61-65美元/吨，较4月下降4美元/吨。
综合而言，宏观经济形势及产业内运行压力不减，预计未来铜产业景气指数或将继续下降，并存在进入“偏冷”区间运行的可能。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
执笔：马骏
