2019年7月中色铜产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年7月，中色铜产业月度景气指数为25.1,较上月下降0.3个点；先行合成指数为81.3，较上月下降2.5个点；一致合成指数为70.3，较上月上升1.3个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。
1、景气指数小幅回落，但仍位于“正常”区间下沿运行
中色铜产业月度景气指数显示，2019年7月铜产业月度景气指数持续下降，虽位于“正常”区间运行，但已接近“偏冷”区间上沿。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年6月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额8个指标位于“正常”区间。进口量指数位于“偏冷”区间。
2、先行合成指数回落
2019年7月，中色铜产业先行合成指数为81.3，较上月下降2.5个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中3涨3降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标是 M2、商品房销售面积和电力电缆，同比分别增长8.4%、1.2%和14.2%；同比下降的3个指标是LME铜结算价、进口量指数、铜产业投资总额，同比分别下降7.2%、12.2%、7.9%。
3、产业运行态势分析
7月份，铜冶炼加工费持续下行，现货TC报价53-56美元/吨，较二季度下降18美元/吨。铜冶炼厂经营压力持续增加。冶炼累计实现利润同比持续下降，一季度累计同比增长7.8%；至二季度末，累计实现利润同比下降15%。
随着铜冶炼厂检修影响减弱，同时新建及扩建铜冶炼产能陆续释放，精铜产量环比大幅增长13%，精铜供给增加。消费端，电力电缆产量同比虽有所增长，但下游加工企业开工率环比、同比均有不同程度下降，铜产业消费整体增长不足。累库压力渐强。
中美贸易摩擦加剧，终端需求承压，供给增长，受以上因素影响，铜金属价格承压下行。带动铜采选环节实现利润大幅下降。
6月，虽然铜精矿产量同比、环比均有所增长，但受制于冶炼产能的快速增长，叠加全球铜精矿供应受到一定增长阻力，铜精矿采购压力短期内难以缓解。
因而，未来铜产业运行压力不减。预计未来铜产业景气指数仍将低位运行，不排除进入“偏冷”区间的可能。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
执笔：马骏
