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最大铜矿工人投票决定罢工 全球铜供应现隐忧?

2021年08月02日 20:23:28 铜云汇

全球最大铜矿智利Escondida铜矿的工人投票决定罢工,拒绝了铜矿所有者必和必拓集团提出的有关薪资要求的最终提议,此举料将引发对全球铜供应的担忧。该工会在当地时间周六晚间的一份声明中表示,在主要工会的2175名成员中,超过99%的人选择停止工作,并向必和必拓施压,要求其在未来三年签订一份更好的合同。智利的劳动法规定,在罢工开始之前,管理层可以选择至少利用五天的时间进行政府调解。

金瑞期货铜研究员龚鸣认为,近期矿端供应不确定性有所上升,短期市场亦存在转为交易基本面方面供应偏紧的可能。近期临近大矿劳资合同到期,劳工谈判密集,罢工消息增多,涉及矿量级较大,矿端供应不确定性有所上升。一是全球最大铜矿Escondida工人投票决定罢工,拒绝了必和必拓集团提出的有关薪资要求的最终提议,此次罢工也将引发对全球铜供应的担忧。但据悉投票后政府将有5天调解期,实质进展有待观察。二是Codelco旗下Andina铜矿的工人周四拒绝最终工资报价,最快可能下周二开始罢工。Andina铜矿在2020年生产18.4万吨铜,占Codelco铜产量的11%,占到智利总产量3%。三是上周五秘鲁部分地区居民封锁,对LasBambas发运产生干扰。

不过,中信建投期货有色金属分析师张维鑫认为,罢工影响短期对市场的冲击有限。LME库存自今年3月以来整体保持累库状态,目前与2020年5月的高点仅差3.7万吨。目前虽然欧洲经济数据表现良好,但Delta疫情的蔓延使得短期前景并不非常乐观,LME库存的拐点预计还需等待。在这种情况下,矿端的短期扰动难以对伦铜价格形成大的支撑。

张维鑫告诉期货日报记者,与往年相比,精铜进口增速偏高,铜矿进口增速偏低,叠加国内产量增速,国内电解铜供应整体上是有较明显的增长。但是,国内显性库存自5月下旬以来持续下降,反映出的是供需的紧张。进入7月份以后,随着大厂检修,供应端偏弱,现铜升贴水持续走高,最高逼近400元/吨。高升水背景下,现货进口窗口已经打开。如果没有其他变化,进入8月份后,随着前期检修炼厂复产,现货进口窗口打开增大外贸铜流入,消费步入淡季,叠加国家抛储的影响,供需紧张的形势有望逐步缓解。值得一提的是,中国保税港的铜库存已在高位区域保持了约9个月的时间,近期虽然已有拐头迹象,但短时间内足以成为外围供应端扰动的缓冲垫。

“铜价当前波动仍受宏观因素驱动为主。整体上,政策掣肘于全球经济复苏不确定性升高,因此收紧放缓。”龚鸣表示,境外议息会议符合预期,本次议息会议并未释放实质收紧信号,突显政策收紧的谨慎性。掣肘于疫情蔓延及经济增速放缓,预计美联储持续谨慎,贸然收紧政策的可能性相对有限。国内方面政治局会议亦关注国内中期经济下行和结构调整压力,未来预计基建投资,稳健的货币政策将保持流动性合理充裕。

据了解,今年4月以来TC、精矿港口库存持续回暖,矿端整体呈现修复趋势。

“今明两年矿端持续保持较高增量,供应担忧相对有限,但由于由于涉及罢工铜矿量级水平不低,如果实际罢工对矿端供应影响较大,市场存在交易供应偏紧的可能,价格短期或偏强。”龚鸣说,2017年7月Escondida曾因薪资谈判破裂导致为期44天的罢工,严重冲击扰乱铜矿供应,同一时期铜价持续偏强。

张维鑫认为,在分析海外矿山罢工的影响时,不能简单关注事件的发生,更要持续关注后续持续时间。如果罢工发生后,各方积极解决,整体影响并不会太大。当前矿山利润极为丰厚,矿山企业有意愿,也有能力尽快解决问题。因此,关于罢工事件对铜价的影响,保持谨慎观点。基于以上分析,对于后市铜价的看法同样趋于谨慎,短期内沪铜预计在71000—72000元/吨再度进入振荡状态,中长期看,基于经济复苏和碳中和的影响,对铜价依旧保持乐观。

不过,龚鸣则认为,考虑铜基本面有一定韧性(消费有韧性,国内库存持续去库,迹象供应上废铜与矿此消彼涨)且美国就业目标尚未达成,宏观政策难见实质收紧,铜价预计持续高位振荡。由于经济复苏不确定性升高,政策掣肘于全球经济复苏不确定性升高,收紧放缓,振荡重心预计上移至70000—74000元/吨水平。如果短期矿端罢工事件持续发酵,价格有进一步上行的风险。不过铜品种长期供需逻辑未见明显改变,长期上涨不可持续。

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