来源：伍德麦肯兹WoodMac
作者 | 赵永成 刘祉斐 陈鑫临 戴迎 李靖轩
自2021年年中以来，中国政府持续对多个省区的工业活动进行限电，尤其关注钢铁、水泥、化工和有色金属等能源密集型行业。国内部分金属冶炼厂同样也受到了拉闸限电的影响。
伍德麦肯兹持续追踪金属炼厂的生产活动，最新研究数据显示，铜业作为能源密集度和排放量相对较低的产业，暂未受较大冲击；而铝、锌等能耗更高的产业受限电影响导致的停工、减产活动较多。
铜
据伍德麦肯兹铜行业数据追踪，截至目前，国内冶炼厂共计约有6万吨的阴极铜产量受到限电的影响，主要集中在云南、广西、河南、山东、浙江与安徽等省份，占阴极铜总产能的不足1%。
中国电力短缺也影响了部分铜中间产品如铜线材和铜管的生产，以及相关地区内下游电线电缆制造企业。国家统计局数据显示，9月份铜材产量环比下降0.3%，同比下降5.2%。
部分中国冶炼厂宣布，对LME仓库出口富余的阴极铜，以缓解世界其它各地的库存短缺并抑制现货溢价。这也表明限电及持续增加的废铜和铜锭进口，已对国内的电铜需求产生了负面影响。
铝
铝炼厂的生产活动不甚乐观。铝工业的能源和碳密集度更高，每吨铝的电耗约为13,500度，相较之下，每吨铜熔炼和电解的总电耗仅为1,600度电。因此，从年初就开始的能耗双控政策执行和二季度以后加剧的电力供应短缺，直接导致了铝冶炼和精炼的规模性减产。
今年从一季度开始，陆陆续续共计320万吨铝产能受到影响，其中目前仅有少部分产能已经恢复。云南的减产情况最明显，当地水电供应严重不足是主要原因之一。
锌
电解锌冶炼也比铜冶炼和精炼更耗能。每生产一吨精炼锌，电解直接电耗约为3,400度，而冶炼厂完全电耗约为4,100度。伍德麦肯兹预估，2021年因限电影响的精炼锌产量约为5-6万吨，主要集中在云南、广西和湖南等省份。
镍
镍铁 (NPI) 及其主要终端用途不锈钢的生产也未能幸免——9月份双控叠加限电，国内NPI产量减少了近四分之一, 导致货源紧缺，十月底NPI价格飙升至多年新高。
回转窑电炉（RKEF）尽管相比铝电解市场规模要小很多，但其电单耗（以其中镍金属含量计）却超过了每吨40,000度电力消耗，几乎是金属铝电单耗的3.5倍。
2021年第四季度也将出现限电情况，但总体而言，不会比9月情况更严格。伍德麦肯兹预计，限电在今年冬季将时有发生，或持续至2022年第二季度。如果限电变得更加极端，或波及省区范围更广，2022年上半年的金属行业消费有可能会受到影响。
