摘要
根据住建部此前声明称，2022年是大力增加保障性租赁住房供应的较为关键的一年，据筹划，2022年建设保障性租赁住房240万套，相较于2021年任务量增加1.5倍，2021-2022两年将筹建400万套保障性租赁住房，占“十四五”总目标的44.4%，“十四五”期间前两年是完成保障性租赁住房发展目标的关键期。由此可见，2022年保障性租赁住房或将迎来爆发式增长。
但考虑到各地在实施过程中的具体状况，以后逐年的实际完成情况或将于计划有一定出入。由于近一至两年，有部分已经开工或是半开工状态的楼盘也将被纳入保障性住房的范畴。故预计2022年实际完全新建实则并不多，比例假设在45%左右。照此估算，保障性住房在2022年间对铜需求的贡献约在9.07万吨。
此外，上述计算还并未涉及到地产后周期，如家电板块。若以每户一台空调的安装量计算，每台空调耗铜约在6公斤左右，则对于铜需求的拉动将会是额外的0.65万吨。
综上所述，2022年，国内对于保障性住房建设推进的决心明确，故此这能在很大程度上弥补因传统地产板块的下降而对铜品种需求所形成的拖累。就铜品种价格而言，也将产生一定的推动作用。
铜价观点：谨慎看多
风险点：消费继续大幅不及预期
1背景
在2021年中央经济会议之前，市场对于2022年房地产板块的展望呈现较为悲观的态度。彼时所公布的与房地产板块相关的数据同样呈现令人堪忧的表现。如新开工以及竣工增速基本均呈现持续走低的情况，而国内房地产景气指数于2021年下半年也同样维持不断下行的态势。
就国内金属价格而言，也可以看到2021年下半年，铜价于高位开始回落，最大回落幅度近15%，并且此后陷入长时间的震荡格局。当时，市场普遍预计，2022年由于房地产以及基建等重要板块表现或将那有乐观的展望，因此整个2021年下半年，除去因限产限电以及欧洲地区由于天然气价格影响而导致的电价大涨所造成的来自供应端的干扰在较大程度上推高了有色品种价格。但就有色板块需求而言，难言有明显的亮点存在。
但此后，2021年年底中央经济会议上明确提出：“坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。虽然在往年的中央经济工作会议上，也层提及关于保障性住房的内容，不过此次会议首次强调探索新的发展模式，坚持租购并举。并且更为重要的是，“十四五规划”对于保障性住房提出了明确的建设规划。
根据“十四五规划”中所示，有近900万套的保障性住房建设规模，涉及的总投资额在1.35万亿元。这对于原本展望相对较差的房地产板块而言，无疑存在较为明显的纠偏作用。
与此同时，在金融层面上，央行于2021年12月以及2022年1月连续两次调降LPR。尤为重要的是1月对于5年期LPR利率的调降，这对于按揭贷款利率的指导意义相对较强，也进一步体现了2022年对于房地产板块维稳的态度。
22022年保障性住房发展前景概述
根据住建部此前声明称，2022年是大力增加保障性租赁住房供应的较为关键的一年，据筹划，2022年建设保障性租赁住房240万套，相较于2021年任务量增加1.5倍，2021-2022两年将筹建400万套保障性租赁住房，占“十四五”总目标的44.4%，“十四五”期间前两年是完成保障性租赁住房发展目标的关键期。由此可见，2022年保障性租赁住房将迎来爆发式增长。
然而，另一方面，这样的计划能否切实兑现则仍受到诸多方面的影响，各方政策的扶持则显得尤为重要。
进入2022以来，政府将会从加强对房企资金监管、促使房企经营行为回归理性（房住不炒）的角度重点努力，并结合政府提供一系列土地、财税、金融等政策支持，将有效降低保障性租赁住房建设和运营成本。目前国内保障性住房贷款余额在2021年3季度末达到4.64万亿。
就保障性住房的资金来源而言，除去上文所提及的土地优惠以及金融扶持等政策，国内住房公积金余额也或将成为较为重要的组成部分。
截止2020年底数据，我国住房公积金贷款余额为62,313.53亿元。为此政府对利用住房公积金闲置资金支持保障性住房寄予较高期望，住建部以及财政部等相关部门先后出台了多个关于使用住房公积金贷款支持保障性住房建设的意见和管理办法，并在全国范围内确定了北京、天津、重庆、福州、厦门等93个城市为利用住房公积金支持保障性住房建设试点城市开展这项工作。
从地区细分来看，2022年保障性住房计划投建较为集中的地区为江浙两省，两地全年计划供应合计44.8万套。而从两地公积金缴存余额来看，两省均呈现持续增长的状态，但个人公积金使用率却在2019年后出现走低的情况，这便会使得上述省份公积金余额或许相对充裕，能够为当地保障性住房建设的推进起到积极的推进作用。
虽然此前在2021年12月以及2022年1月，央行连续两次调降LPR，但公积金贷款却是脱离于普通商业贷款的，故此LPR的变动目前对于公积金贷款的影响相对有限，目前5年以上个人公积金贷款利率自2015年10月以来，便始终维持于3.25%的水平，故此LPR的调降，并不会直接造成个人公积金使用率的上升。
不过，住房公积金参与保障性住房也存在若干问题有待解决，比如最大的问题便是缺乏法律依据国务院所颁发的《住房公积金管理条例》，住房公积金应当用于职工购买、建造、翻建、大修自住住房，任何单位和个人不得挪作他用。而保障性住房显然不属于上述范围。此外，住房公积金管理机构没有金融职能，不能跨省、市调剂资金余缺。
故此在当下国家大力支持保障性住房的背景下，需持续关注法律层面对于公积金管理条例的修订情况。倘若各条渠道能够被合理打通，那么十四五规划期间完成保障性住房的建设计划的概率便又会进一步加大。
此外，各地财政收支对于地方开展保障性住房的推动同样有着较为重要意义。
在2022年1月17日在浙江省第十三届人民代表大会第六次会议上所提出的《关于2021年全省和省级预算执行情况及2022年全省和省级预算草案的报告》中明确提出安排5亿元支持发展保障性租赁住房、老旧小区改造等事宜。而在1月20日江苏省第十三届人民代表大会第五次会议上所公布的《关于江苏省2021年预算执行情况与2022年预算草案的报告》中，同样提及下达 5 亿元支持棚户区改造、老旧小区改造、公租房保障等要求。支持三年累计改善苏北 30 多万户农民住房条件。
不过也有诸如海南省等地区，由于当下的重点在于自贸港建设的需要，而住房保障体系还不完全适应自贸港建设需要。保障性住房建设和管理工作还不够规范，保障性住房供需方面存在结构性、区域性矛盾。故此可能存在无法按计划完成的情况。
3铜品种需求展望
就铜品种需求而言，由于在2021年期间曾一度被提及的授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。这一度使得市场对于2022年房地产板块相对偏悲观，而我司于2021年10月28日发表专题《房产税试点政策对有色相关品种需求影响分析》中，对房产税对于铜品种需求拖累的影响大致如下表所示：
但保障性住房的建设，将会很大程度上弥补因传统地产板块表现不佳而形成的对铜需求的拖累。
从建筑本身耗铜的情况来看，参考2021年数据， 全国房地产竣工面积为101,412万平方米。
根据卓创资讯监测的数据显示，2021年1-12月房地产行业用铜量约为139.78万吨，由此测算，建筑单位平米耗铜约在0.0014吨。
倘若完全按照十四五规划期间之规划，则整体耗铜量如下表所示：
但考虑到各地在实施过程中的具体状况，以后逐年的实际完成情况或将于计划有一定出入。由于近一至两年，有部分已经开工或是半开工状态的楼盘也将被纳入保障性住房的范畴，上述楼盘已经纳入其他统计口径。故预计2022年实际完全新建实则并不多，比例假设在45%左右。该比例此后将会逐年增加，照此估算，保障性住房在2022年间对铜需求的贡献约在9.07万吨。
此外，上述计算还并未涉及到地产后周期，如家电板块。若以每户一台空调的安装量计算，每台空调耗铜约在6公斤左右，则对于铜需求的拉动将会是额外的0.65万吨。
综上所述，2022年，国内对于保障性住房建设推进的决心明确，故此这能在一定程度上弥补因传统地产板块的下降而对铜品种需求所形成的拖累。就铜品种价格而言，也将产生一定的推动作用。结合当前，全球地缘政治局面紧张，通胀水平居高不下的实际情况，铜价或仍维持相对偏强的态势。
