一、铜基本面分析和技术分析
1.国内经济：5 月下旬国内疫情基本结束，6 月国内经济快速复苏，制造业相关数据大幅反弹，回归扩张区间。6 月开始国内经济刺激政策层出不穷，5 月开始国内货币政策更加积极，资金面宽松。同时，以汽车、家电消费为首的刺激性政策不断推出，国内经济走势乐观。
2.国际经济与货币政策：美国 6 月 CPI 继续大涨创新高，7 月27 日美联储大概率继续加息 75 基点，甚至 9 月加息 75 基点的概率也明显上升。此外，欧洲经济前景黯淡，俄罗斯可能停止供应欧洲天然气，今年供暖季欧洲能源面临严重危机，欧洲兑美元一度跌破平价。国际宏观形势仍然偏空。
3.供需情况：目前全球铜矿石供应基本稳定，南美矿石供应没有过多扰动因素，国内淡季，下游需求一般。目前市场特征为：下游现货端基本上按需采购，市场信心不足。而期货端情况也是反向市场，期货市场对铜价预期也偏向负面。
4.季节性因素：
从近 5 年（2017-2021）年沪铜活跃合约走势来看，8 月份铜价多数出现下跌，而 10 月份大多数出现上涨走势，7 月和 9 月份走势则涨跌不一。这也与我们经验中的旺季因素基本吻合——即 9 月逐步开始进入旺季，持续至10月底，也就是俗称的“金九银十”，预计 2022 年大致保持相近走势，7/8月铜价走势偏弱，9 月中下旬逐步开始进入旺季,9 月底美联储加息后，10 月份走势较强。
5.技术分析：
技术上看，沪铜连续大跌，跌破 55/89 周均线支撑，中期走势偏弱。近期宏观方面利空不断，市场情绪脆弱，铜价也没有出现明显的见底迹象，短线可能继续低位运行。三季度可能大概率出现较长时间的磨底行情，即振幅较大的低位震荡行情。沪铜上方压力 61000，下方支撑53000。
二、套保策略分析
1. 基差情况：目前沪铜 2208-2304 合约价格逐月下降，价差数十元，更远期的沪铜期货合约价格逐月上升，现货价小幅升水。表明市场对三季度（7-9 月）行情信心不足。而现货端基本上保持稳定。
2. 套保策略建议：目前现货端强于期货端主要原因是美联储7 月底和9月的加息预期强烈，对远期市场信心形成较大打击。7 月底加息之后至9月下旬之间 2 个月的窗口期，铜价可能逐步企稳，9 月加息后可能利空出尽出现明显反弹。
3. 总体套保策略仍建议对现有远期订单进行充分保值。中期预计三季度铜价整体波动幅度增大，可以逢低建立库存。10 月偏向乐观，若9 月加息打压铜价，可以考虑封低试做多单。
