今日上午中国12月CPI、PPI数据公布，相比物价的平稳运行，PPI的涨幅回落更让市场关注，12月PPI同比仅上涨0.9%，创2016年9月以来新低。石油、黑色等五大行业合计影响PPI同比涨幅回落约1.71个百分点。未来关注2019年PPI持续下行至通缩的可能。有色金属全天窄幅震荡，SMM认为，对铜价而言，PPI数据的公布更多是情绪上的影响，国内经济弱势以及下游备库未见明显起色对铜价形成压力。
石油、黑色等带动PPI下行 增速创25个月新低
2018年12月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.9%，环比下降1.0%。全年PPI比上年上涨3.5%。
国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称：从同比看，PPI上涨0.9%，涨幅比上月回落1.8个百分点。
其中，生产资料价格上涨1.0%，涨幅比上月回落2.3个百分点；生活资料价格上涨0.7%，回落0.1个百分点。
在主要行业中，涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨4.5%，比上月回落19.9个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨5.7%，回落11.9个百分点；化学原料和化学制品制造业，上涨0.5%，回落3.4个百分点；非金属矿物制品业，上涨5.3%，回落2.1个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业价格由升转降，下降2.7%。上述五大行业价格涨跌合计影响PPI同比涨幅回落约1.71个百分点。
国研中心宏观经济研究所研究员张立群表示：PPI涨幅回落和当前市场需求这样一个下行的态势，包括企业目前困难还是比较多，那么整个生产经营活动总体还是比较谨慎，这样的话，它可能使得各种生产资料的需求选择不旺，所以整个PPI的涨幅要进一步下降。
华泰宏观李超预计，2019年PPI同比增速中枢可能继续出现较明显的回落；将2019全年PPI中枢预测下修到+0.5%左右。受PPI中枢下行的制约，工业企业盈利增速短期难以看到回升拐点。2019年供给侧改革工作重心更强调提高全要素生产率，供给侧因素对PPI环比的拉动可能有所减弱，应更重视基建、地产等需求侧逻辑的作用。2018年12月政治局会议定调注重逆周期调节、稳定总需求，未来钢铁、水泥等行业价格仍可能受益，工业品价格可能会提前反映政策刺激的预期。
SMM认为，今日PPI数据的羸弱以及CPI重回“1时代”与市场对于目前经济增速放缓预期相一致， 具备金融属性的铜也在上周创下了一年多以来新低，铜价下跌主要还是因为中国经济成长的担忧和中美贸易摩擦的担忧，同时地产、汽车等需求逐步回落，PPI同比难改下行趋势。从最新的调研情况来看，除铜管受季节性因素提振外，包括电线电缆、铜棒等下游开工率都出现明显的下滑，临近春节，处在备库阶段的铜现货市场成交未见明显起色，现货方面全线转为贴水，交割前大贴水货源仍有一定吸引力，下游仍做刚需采购，短期关注持货商的换现意愿。
