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需求偏淡铜价上方存压

2023年01月05日 07:18:00 期货日报

1月5日消息;近期,沪铜波动于64500—67000元/吨之间,LME铜徘徊于8200—8500美元/吨,宏观层面指引有限,基本面矛盾也不突出。

宏观指引不强

2022年12月中旬后,市场已经充分交易美联储结束加息的预期,下次会议要到1月底,仍有较长时间,铜价缺乏明确的指引。美国2022年第三季度GDP大幅上修,11月核心PCE物价指数同比升4.7%,低于前值,环比升0.2%,符合预期。美元指数围绕年线振荡后有再度转弱的倾向,对于铜价或有小幅支撑。3月期美债收益率徘徊于4.4%上方,2年和10年期美债收益率有回升之势,风险资产仍有压力。

中国2022年12月制造业PMI为47%,环比下降1%,中小型企业下降的幅度较大。供需均继续回落,主要拖累项在物流阻力,供应商配送时间指数大降6.6%,至40.1%。后期随着疫情高峰过去,人员逐渐到岗,阶段性底部或已出现,不过需留意的压力因素是,临近春节且外需持续疲软。

库存开始累积

一季度是国内传统累库阶段。截至2022年12月30日,上期所铜总库存周度增加1.47万吨,至6.93万吨;SMM全国主流地区铜社会库存为9.79万吨,较12月23日增加2.18万吨,库存已有增长之势,关注累库速度。上周LME铜库存增加7450吨,至8.89万吨,注册仓单增加8825吨,至7.71万吨,逐渐摆脱相对低位。数据显示,11月中国精炼铜产量环比小降0.2%,至89.96万吨;前11个月累计产量941.21万吨,同比增加3.37%;预计12月难有增量,年度精炼铜产出增速偏慢。

2022年铜矿主产国智利产量料有一定缩量,近期秘鲁铜矿生产也受到干扰,不乏矿企下调明年产量目标,不断挑战明年铜矿供应宽松的预期。根据现实数据,中国铜矿及废铜进口都偏高,冶炼厂加工费还居于相对高位,CSPT敲定2023年一季度铜精矿现货TC指导价为93美元/干吨,与2022年四季度持平,矿端供应偏宽裕的基础尚在。

年前需求偏淡

上周精铜杆企业开工率为60.32%,季节淡季、企业检修拖累开工,下游线缆和漆包线订单均不理想。今年春节时间较早,部分下游已有提前放假的安排,预计年前开工改善空间有限。终端上,2022年11月电网投资累计同比增速继续下调至2.6%,空调生产处于淡季,新能源汽车产销同比增速较之前的高增长也有回落,天气转凉后房地产和基建等户外施工也受到制约。

综上所述,宏观层面多空带动都不强。铜矿端市场情绪在供给干扰与宽松之间游离,国内精炼铜产出增速较慢,但库存开始回升,一季度是传统累库阶段,关注库存累积速度。LME总库存和注册仓单也有增长,现货小幅贴水状态。春节临近,终端需求平淡,短期铜价下行压力有增。(期货日报)

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