2019年1月中色铜产业月度景气指数报告
中国有色金属工业协会
2019年1月，中色铜产业月度景气指数为27.6，较上月下降0.7个点；先行合成指数为86.1，较上月上升0.8个点；一致合成指数为53.9，较上月上升0.7个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下沿运行。
1、景气指数位于“正常”区间下沿运行
中色铜产业月度景气指数显示，2018年7月起铜产业月度景气指数持续下降，目前位于“正常”区间下沿运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2019年1月，在构成中色铜产业月度景气指数的9个指标中，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、铜生产指数、利润总额7个指标位于“正常”区间；电力电缆、主营业务收入2个指标位于“偏冷”区间。
2、先行合成指数小幅上升
2019年1月，中色铜产业先行合成指数为86.1，较上月上升0.8个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中3涨3降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标中， M2、进口量指数和铜产业投资总额分别增长8.3%、8.1%和14.8%。同比下降的3个指标中，LME铜结算价、商品房销售面积和电力电缆分别下降11.1%、7.1%和11.9%。
3、产业运行态势分析
2019年1月LME单月和三月期铜均价分别为5932美元/吨和5958美元/吨，同比分别下跌16.2%和16.3%，环比分别下跌2.7%和2.3%；SHFE当月和三个月期铜均价分别为47486元/吨和47418元/吨，同比分别下跌11.7%和13.0%，环比分别下跌2.3%和3.1%。
供求关系上看，春节前后为中国传统的消费淡季，下游加工企业多数停产，而上游矿山、冶炼企业为保证连续生产，通常保持平稳运行。因而从产量上看，上游铜精矿、精铜产量仍有增长，而下游铜加工开工不足，精铜处于累库存阶段。
从加工费水平上看，中国2019年仍有大量新增铜冶炼产能，而新增采选能力有限，原料对外依赖程度将进一步提升。从2019年1月铜精矿现货加工费报价上看，较2018年12月有所回落。
废铜市场上，2019年中国停止七类废铜进口，六类废铜也将于下半年转为限制类进口，而国产废铜增量有限，因而废铜供应缩减；铜消费上受精铜和废铜价差缩减及原料来源受限影响，精铜替代作用明显，整体废铜市场呈现供需两淡格局。
从产业运行情况上看：产能快速上涨，原料供应愈发紧张；采选环节盈利直接受价格因素影响，冶炼、加工企业经营压力逐渐增加；电力、汽车、空调等下游消费动力不足；环保、人力等运行成本逐渐上涨，产业整体生产经营环境有所恶化。
综合而言，当前铜产业月度景气指数已处于“正常”区间下沿运行，未来仍有存在下降可能。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
执笔：马骏
