铜 震荡
周五美元强势回归，再次站上 98 整数关口，铜价走弱。且中美贸易摩擦仍令市场忧虑，压制铜价。回到铜市，上周进口铜精矿现货 TC 再次走低，均价报 64.5 美元/吨，表明铜精矿供应仍紧张。5 月国内多家冶炼厂处于检修状态，预计影响产量高达 7 万吨，国内库存持续走低，上涨上期所库存下降 0.62 万吨，保税区库存下降 2.1 万吨，三大交易所及保税区库存共下降 4.86 万吨。整体来看，铜精矿供应紧张，精铜显性库存持续走低，对铜价均有支撑，但中美贸易摩擦仍令市场谨慎，且美元强势限制铜价，预计日间铜价偏弱震荡。
锌 震荡
宏观风险事件尘埃落地，预计至 6 月底 G20 会议前变动不大，锌价将回归自身逻辑。目前影响最大的是贸易口径，尤其是欧洲的贸易商，这方面可以通过趋于下降的升贴水和趋于上涨的库存观测出来，当前点位勇于和宏观盘对赌的压力太大。衡量宏观风险事件的过程中，离岸人民币汇率是否站稳、有色进口套利是否能稳定打开是两个衡量指标，前者发生表明极短期市场的情绪已经站稳，后者发生表明市场在当前阶段的趋势已经站稳，目前还是需要一定的等待时间。回归锌本身，国内的产量不足、环保压力大、进口套利迟迟没有开启导致总流通货源减少的逻辑没有变，但企业在这个时段的接获意愿和自身的订单情况也在改变，后续一旦站稳库存的压力会日益反馈出来，仍然看 V，关注沪锌周度的库存小计和日度的期货库存变动，这是真正反转的关键指标。
铅 跌
宏观风险事件尘埃落地，做好长期的准备，短线对市场信心的打击预计较大，外盘铅已经很明显撑不住了，内盘铅可能也要跟随性下跌，成本支撑预计无效，政策信心基本面三重利空，铅价易跌难涨。主要思路就是看图做，只做空的趋势，出现短期做多的趋势就缓一缓，最近一直维持这个观点。
锡 跌
离岸汇率已经有站稳的迹象，国家队的资金在出手，在周末的央行文件里也可以观测到这点，这种情况下市场宏观逻辑在逐步走稳，后续预计人民币汇率可能在 7.05-7.2 之间，守 7 概率不大，对市场情绪产生一定的对冲。值得注意的是，锡下游的电子和包装盒等和出口依赖度很大，尤其是焊料和电子元件密切相关，目前冲突中最厉害的就在于此，因而认为这部分对锡用量带来的损失是不可逆的。目前认为虽然整体市场情绪有所好转，但是锡的基本面逻辑上涨的慢跌得快，可能出现二次探底，下方支撑无效。锡价预计会继续下挫直接破 143000 元/吨的支撑，不管国内政策如何，对锡的负面影响是确定的。
做空仍然是主趋势，目前的供需结论并不重要。
镍 震荡
伦镍整理，有色金属继续受贸易和需求预期变化影响，美元走强，离岸人民币汇率走升，有色金属继续承压。伦镍现货变升水有支撑，国内期现价差收窄，电解镍内外盘进口窗口时有打开，国内外镍板库存下滑，成交略改善。镍铁报价略弱，国内外新产能释放，5月镍铁供应预期进一步增长，但近期检修增多稳定了价格，不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空。贸易忧虑主导市场情绪，伦镍继续 12000 美元上方波动，沪镍1907 整体暂不改震荡，短线关注 97400 附近支撑，线下进一步偏空，线上则继续震荡。
