宏观层面：国内方面，中国4月工业产出、投资、消费等经济数据全面低于预期，经济复苏情况仍有待观察；国际方面，中美互征关税，贸易紧张局势不断升级，国际贸易不确定性增加，全球经济增长前景黯淡；美国4月零售销售月率及工业产出数据低于预期，消费者与企业对市场现状及未来的担忧加剧，美国二季度经济动能或继续放缓，经济韧性下滑。
中观层面：基本面矿端供应维持偏紧，加工费持续下滑，库存受到检修及废铜供应收紧影响继续下滑，然而需求方面，汽车产销数据疲软，电网未见显著提振，线缆行业景气度不佳，对铜价形成拖累，基本面多空交织。
微观层面： CFTC非商业净多头持仓减少。
策略建议：期货方面，沪铜新单暂观望；期权方面，激进者可轻仓做空波动率。
5月20日兴业期货铜周报
