【铜】铜价依旧低位震荡，短期受宏观面压制上涨乏力。美元再度走强，重回98关口；中美贸易紧张情绪并无消退迹象，有色金属集体承压。现货对当月合约报升水40~升水120元/吨，继续沿47700元/吨一线整理。持货商挺价抬升水意愿持续发酵，高抬的升水令市场主动性买盘受抑，但持货商不愿放低报价，市场再次出现僵持格局。现货库存表现降低，部分贸易商收货交付长单，故贸易氛围表现较为活跃，现货升水短期难回落，但除长单交投之外，市场大多仍表现谨慎，升水高企后，贸易跟风之态也逐渐趋于谨慎。二季度以来，国内冶炼厂检修力度扩大，4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%；进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大，电解铜产量环比大幅减少近7万吨，国内精铜产量进一步减少。宏观的利空以及需求的无亮点令铜价处于下行通道中，暂未见止跌信号，保持震荡思路。
【锌】锌价低位运行动能略显不足，震荡下行,。日内资金减仓为主，沪锌1906,07合约累计减仓2万余手。现货对6月报升水200-240元/吨；冶炼厂略有惜售，贸易商长单交投较为活跃，下游观望情绪较浓。炼厂高利润的情况将得到延续。但同时我们必须注意到现在的加工费已经处于历史高点，未来加工费进一步抬升的空间十分有限；如果冶炼厂迎来一定程度复产，加工费甚至面临回落可能。需求端，镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年，后市锌锭需求承压。锌价或将延续低位弱势运行，彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。沪锌收得小阳线，然减仓上行给予动能有限，基本面偏弱未有缓解，围绕日均线延续偏弱震荡格局。
【镍】沪镍继续震荡向上，或因受到交易所库存低位支撑。镍价连续下探后出现一波技术性修复，但是总体来说其基本面难言乐观。镍铁供应产能逐渐兑现，且有新的产能提上日程。由于不锈钢产能的大量投放，产量增加大于需求增加，不锈钢库存4月底迎来拐点后没有继续下降。两大交易所电解镍库存虽然持续下降，为4年来低位，但是电解镍和镍铁价格分化，镍铁不锈钢的产业链主导镍价走势。下游不锈钢厂挺价，但是镍的基本面状况并没有出现好转。短期多头力量强大，建议投资者暂时观望，等待逢高沽空机会。镍铁供应在二季度末迎来小高峰，在此之前沪镍冲高后可能继续寻底。
