铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,另外,铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量,整体供应有所收缩;当前全球库存进入下降阶段;不过,美国的加税行为短期影响市场需求信心,但在供应收缩的情况下,对铜价格的压力影响料有限。
走势分析:
22日,现货市场升贴水较上个交易日快速提升,期铜绝对价格下跌,下游企业集中入市采购,加上长单交付采购仍然进行,使得现货市场成交十分活跃,现货升水快速上行。
上期所仓单22日延续下降,并且降幅扩大,主要是现货市场升水抬升较快,加上成交较好,因此仓单转现货速度加快,上期所仓单降低至9.48万吨。
22日,精炼铜现货进口小幅盈利,洋山铜升水22日有所上调,近期洋山铜市场成交活跃度有所增加,升水一定程度上受到支撑。
22日,LME库存下降1550吨至18.77万吨,主要是美洲仓库的下降,另外COMEX库存延续下降。另外,近期LME现货贴水幅度扩大,主要是预期现货在LME交割所致。
消息面上,赞比亚总Edgar Lungu周一称,该国政府已经发出通知,计划接收Vedanta在该国境内铜矿资产。此举显示赞比亚政府与矿业公司的紧张关系进一步升级。
另外,广西金川有色5月上旬恢复铜设备生产,该设备自3月底开始检修,粗炼和精炼工序全部停产检修。该公司电解铜设计年产能40万吨,2018年产铜41万吨,2019年计划产量保持稳定。
市场表现方面,铜价格重心下移,期间现货市场成交活跃,去库存速度加快,但市场对终端需求可持续信心仍然不是很充足,因此,相对更担心冶炼企业复产带来的预期增量,不过,矿业方面风险较高,以及加工费的限制,逻辑可交易能力较差。
总体来看,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,另外,铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量,整体供应有所收缩;当前全球库存进入下降阶段;不过,美国的加税行为短期影响市场需求信心,但在供应收缩的情况下,对铜价格的压力影响料有限。