铜 中性
投资建议：空单继续持有，关注 46500 元/吨支撑。
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铜小幅上涨，LME 铜库存减 1225 吨至 186475 吨。国内现货升水 100 元/吨-160 元/吨。现货市场，下游畏跌买兴无力，现货消费偏弱，升水高企对成交形成抑制，贸易活跃度明显降低。黑龙江紫金铜业年产阴极铜 15 万吨项目将年内投产。2019 年 4 月中国进口 170,000 吨废铜。智利 Codelco 旗下 Chuquicamata 矿预计产出未来两年大降 40%。五矿资源：Las Bambas 矿运营未受扰，与当地社区会谈仍在持续。WBMS：2019 年 1-3 月全球铜市供应过剩 24.1 万吨。国际铜业研究组织：2019 年 2 月全球精炼铜市场供应过剩 7.4 万吨,1 月供应短缺 3.3 万吨。智利丘基卡马塔铜矿工会拒绝尽快结束合同谈判的提议。2019 年 4 月份中国精炼铜生产商库存量为 17,200 吨，环比下降 16.1%，同比下降 50.9%。中国 4 月精炼铜产出同比增加 1.5%报 74 万吨。中国四月消费、固定资产投资、工业增加值等多项数据不及预期。广西金川公司冷修复产后第一批阳极板出炉。总体来看,欧元区制造业数据不佳，中美贸易争端升级，全球经济衰退明显，终端需求难有起色，铜精矿市场扰动因素减弱，铜价短期震荡偏弱。
锌 中性
投资建议：主力关注 20000 元/吨支撑，空单可部分止盈离场。
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 锌价格下跌，LME 锌库存减 500 吨至 103225 吨。现货升水 205 元/吨~升水 355 元/吨。现货市场贸易商观望后续发展，采购谨慎，成交有限不及昨日。世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2019 年 1-3 月全球锌市场供应过剩 9.64 万吨，去年全年为供应过剩 7.39 万吨。1-3 月报告库存减少 1.2 万吨，此间上海报告库存净增加 9 万吨。1-3月伦敦金属交易所（LME）仓库库存均下滑，较去年 12 月水平减少 7.8 万吨。五矿有色铜铅锌产业基地锌项目全线投产。
葫芦岛锌业股份有限公司计划 5 月 20 日前后完成铅锌生产线的检修。中汽协：中国 1-4 月汽车销量同比 -12.1%， 中国4 月汽车销量同比 -14.6%。太丰矿业将复产锌锭，该公司锌锭年产能 10 万吨，正常月产量 7,000 吨左右。综合来看,前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME 锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在 5 月随着部分炼厂生产正常也将缓解，下游需求也难有大幅改善，锌下跌空间仍存。
铅 偏弱
投资建议： 短期延续窄幅震荡格局，暂时观望。
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铅价格上涨，LME 铅库存减 250 吨至 72775 吨。SMM1#铅锭 16150-16250 元/吨，再生精铅 16150-16250 元/吨。现货市场持货商挺价出货，下游接货能力有限，采购节奏有所放缓，观望情绪较浓，市场成交表现一般。持货商升贴水报价维稳，再生铅货源偏少，下游询价增多，部分需求回归至原生铅，市场成交尚可。世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，2019 年 1-3 月全球铅市场供应缺口为 11.9 万吨，2018 年全年供应缺口为 27.8 万吨。环保专项督查开始，部分再生铅炼厂生产受影响。江西铜业铅锌金属有限公司于 5 月 6 日复产铅锭，年产 10 万吨铅。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，5 月消费仍属淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，假期部分蓄电池企业由于库存较高延长放假时间，节前整体蓄企开工率维持在低位。总体来看，铅难以改变当前弱势格局，以做空思路对待。
镍 偏弱
投资建议：主力合约 97100 由支撑转为压力，若未能突破此线则逢高试空。
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 镍价格下跌，LME 镍库存减 96 吨至 165036 吨。SMM1#电解镍报价 96900~98150 元/吨。现货市场金川俄镍升水持稳，贸易商对后市保持观望态势，不愿大量补货，市场成交未见明显改善。BNEF 预计 2025 年中国将占全球电动乘用车销量的 48%。中国海关恐将对进口不锈钢方坯进行征税。2019 年全球镍市将供给短缺 8.4 万吨。不锈钢期货上市在即—部分钢厂收到期货交割品牌开始注册的通知。South32 2019 年 1-3 月镍的产销量下降。美国官员周一决定，将对华为的禁令延迟 90 天实施。台湾初裁大陆热冷轧不锈钢等五项钢品存在补贴或倾销。印尼德龙一期镍铁项目中的第 13 台RKEF 矿热炉预计 5 月底出铁。当前镍铁月产量约 7200 镍金属吨，待第 13 台炉出铁稳定后，月产量可增加 600 镍金属吨左右。第 14、15 台矿热炉预计在今年 7-8 月能全部投产，届时月产量总计可达到 9000 镍金属吨。全国所有港口镍矿库存较上周增至 1220 万湿吨。彭博新能源财经（BloombergNEF）在一份最新报告中表示，去年全球电动汽车销量超过 200万辆，预计未来几年将持续快速增长，2025 年有望达到 1000 万辆，2030 年有望达到 2800 万辆，2040 年将达到 5600万辆。届时，电动汽车销量将占到全部新车销量的 57%。
