铜 震荡
昨日铜价大幅走弱，主因中美贸易摩擦进一步升级，市场忧虑情绪弥漫。另外，世贸组织警告二季度全球贸易增速可能继续放缓，经合组织 OECD 再次下调全球经济增速预期，昨日公布的美日欧 5 月制造业 PMI 惨淡，一度引发市场恐慌，均利空铜价。回到铜市，中国 4 月废铜进口量为 17 万吨，环比增加 70%，这也符合此前推测，废铜企业在 7 月 1日限制废六类铜进口实施前将加快进口。五矿资源旗下秘鲁 Las Bambas 铜矿生产暂未受到影响。目前铜精矿供应紧张，加工费持续走低，但暂未影响冶炼厂开工，且新建冶炼项目也按计划推进。铜精矿紧张并未传递至精铜端，全球铜市维持弱平衡状态。整体来看，基本面对铜价有支撑，但无明显缺口，难以单独通过基本面走出单边行情，铜价更多受到宏观主导。铜价反弹仍需宏观改善，关注 46300 附近支撑。
锌 震荡
夜盘时段，美股出现较大幅度的下挫，市场情绪偏空，锌价也依然维持跌势头，技术图形上仍然维持空向走势。最近了解到，连续超跌下国内对锌的挺价力度不足，20000 元/吨的成本支撑可能要暂时打个问号，可能对于云南等高成本地区的冶炼成本较高，但其余地区对更低的锌价都有所接受，因而一旦进入更强的熊市，不排除有砸到更低位的可能，这一点是之前没有想到的，不过在锌价逐步走向低位区的情况下，内盘后续比外盘应该有更强的抗跌性。目前仍然认为，国内或将通过基建修复来对冲可能的贸易损益，锌价目前仍是超跌状态，后面呈现 V 型走势也是可能出现的事件，但是整体重心较之前预期的进行下移，近期基建消息已经出现，期待落地和市场反应情况，不建议左侧抄底，不过后续的主思路仍然为出现反转就顺势做多，尽量不做空防止被政策逻辑反抽。
铅 震荡
宏观风险事件尘埃落地，做好长期的准备，铅价易跌难涨，持续看空观点不做变动，短线可能有跟随性的超跌修复，但趋势性难改，做多风险收益比不高还可能半路接盘，预计铅价可能会直接破万五进入万四的阶段，现在的价格对于未来讲还算高的，即使有盘中资金在向上托，实际的逆趋势逻辑还是很难兑现，下跌空间和趋势比较稳定。
锡 震荡
美联储纪要夜盘时段公布，仍需要投资者保持一定的警惕和耐心，外盘市场出现了一定程度的下跌，但这个基本也符合市场的主流预期，反应并不是很强烈。离岸汇率已经有站稳的迹象，国家队的资金在出手，这种情况下市场宏观逻辑在逐步走稳，预计未来的汇率将稳定在 7.05-7.20 之间。值得注意的是，锡下游的电子和包装盒等和出口依赖度很大，尤其是焊料和电子元件密切相关，目前贸易冲突中争端最厉害的就在于此，因而认为这部分对锡用量带来的损失是不可逆的。目前认为虽然整体市场情绪有所好转，但是锡的基本面逻辑上涨的慢跌得快，可能出现二次探底，下方支撑无效。锡价预计会继续下挫直接破 143000 元/吨的支撑，不管国内政策如何，因为电子工业等的外流对国内锡市场的负面影响是确定的。锡的短线交易依旧需要靠技术面，但长线的趋势仍然是很显著的偏空的走势。
镍 跌
伦镍微跌。有色金属继续受贸易和需求预期变化影响，不过美国制造业数据走弱，美元指数波动，有色金属依然承压为主，镍被动跟随。伦镍现货偏紧，国内期现价差收窄，电解镍内外盘进口窗口时有打开，国外镍板库存下滑，国内稳定成交清淡。镍铁报价持稳，国内外新产能释放消息不断，5 月末镍铁供应预期进一步增长，不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空，暗跌走货。贸易忧虑主导市场情绪，避险情绪释放有色金属走在前面，也有可能先行企稳，伦镍继续 12000 美元下方偏弱波动，沪镍 1907 整体暂不改偏弱，短线 97000 线下震荡，但此位置不宜追空，谨防反抽。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1907 低开低走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数震荡偏强，原油价格大幅下跌，伦铝继续走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 30 元/吨，现货平均升水维持在 5 元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，夜盘有所反弹，建议高位空单减仓。
