铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：国土资源部长：到2020年基本建立城乡统一的建设用地市场。对于地产敏感的铜，我们认为，这会加强对于中国远期铜需求的展望。因此，整体上，我们认为，在经过昨晚的大幅回吐之后，淡季逻辑已经被价格消化，加上从近期库存折算来看，淡季累库量可能不会太大，因此，后期关注中长期逻辑导入机会。
走势分析：
当日走势： 16日，沪铜整体下挫。
16日，铜现货市场整体以贴水为主，主要是交割之后的换月所致，但是从贴水幅度来看，基本上贴水最大的湿法铜也仅在235元/吨，平水铜普遍贴水180元/吨附近，贴水幅度并不是特别的大。
16日，由于人民币强劲的表现，使得进口亏损快速收窄，这也是铜价格回落的驱动力量。但是由于国家对人民币的大方向定位为双向波动，因此，单边走势驱动力量难以过度依赖。
仓单方面，16日上期所铜仓单单日增加3200余吨，这主要是交割余威所致；另外，在1801合约交割前后，上期所仓单日增加平均值为4300吨左右；而近期仓单增加是在加工费谈判落地之后近1个月了，因此我们认为当前的仓单增加情况可以代表铜供应弹性最大的状况（排除掉春节假期）；如果按照淡季需求剩下40个工作日计算，今年的一季度最大累库存可能不会超过16万吨。我们认为实际可能在10-15万吨左右。
因此，整个淡季逻辑我们认为随着铜价格的回落，已经差不多了。
消息面上，力拓2018年目标出产51-61万吨矿山铜及22.5-26.5万吨精炼铜。
11月份，秘鲁最大出口商品铜的出口额为14.15亿美元，同比增长53%；出口价格从1.99美元/磅上涨至2.73美元/磅，涨幅37%；出口量为23.48万吨，增长11.6%。
另外，住建部有关负责人今天表示，对房地产调控的态度是明确的、坚决的，是一以贯之的，2018年将严格落实各项调控政策措施，严厉打击各类违法违规行为，坚决遏制投机炒房，进一步落实地方主体责任，确保房地产市场稳定。
不过，国土资源部长：到2020年基本建立城乡统一的建设用地市场。
也就意味着，未来房地产还会继续玩，但是场子会换一下。而对于地产敏感的铜，我们认为，这会加强对于中国远期铜需求的展望。因此，整体上，我们认为，在经过昨晚的大幅回吐之后，淡季逻辑已经被价格消化，加上从近期库存折算来看，淡季累库量可能不会太大，因此，后期关注中长期逻辑导入机会。
