铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩；当前全球库存延续下降阶段；但需求整体上没有特别明显的表现，铜价格远期消费信心依然不是很充足，整体铜价格预期仍然以震荡运行为主。
走势分析：
当周走势：5月20日至5月24日，铜价格整体低位震荡。
现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体走强，主要是长单交付采购，以及下游企业逢低的买盘驱动，不过，由于现货进口出现盈利，后半周现货升水快速回落。
上期所库存较上周下降1.57万吨，总量至17.22万吨，另外，仓单继续下降，现货市场升水，对仓单形成持续吸引。
进口方面，上周，精炼铜现货进口小幅盈利，现货进口窗口再度打开，因此，进口货源流入明显，湿法铜报价受到压制。
上周，LME库存下降0.47万吨至18.58万吨，库存下降主要是以美洲库存为主，COMEX库存延续下降，但幅度较小；整体全球市场库存整体延续下降格局。
铜矿方面，周度铜精矿加工费延续下降，不过降幅并不是很大，国内冶炼企业检修逐步结束，因此，预期铜矿紧张格局不变。
消息面上，赞比亚矿业部周四表示，赞比亚将对所有矿山进行定期审计，以避免韦丹塔(Vedanta)子公司孔克拉铜矿(Konkola Copper mines, KCM)的情况重演。据赞比亚矿业商会（Zambia Chamber of Mines），由于政府改变税收政策，非洲第二大铜生产国赞比亚的铜产量今年可能下降10%以上，2019年赞比亚将最多减产铜10万吨。商会主席Goodwell Mateyo说，孔科拉铜矿事件转移了人们的注意力；真正的问题是，在这个大多数矿山已经被认为是高成本作业的国家，税务负担越来越难以忍受。
另外，智利国营矿业巨擘Codelco周四否认了有关公司产量因其Chuquicamata矿场转为地下开采而面临下滑的报道。相反，该全球最大铜生产商表示，计划未来十年维持产量在大约170万吨/年的当前水平。
综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，另外，铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，整体供应有所收缩；当前全球库存延续下降阶段；但需求整体上没有特别明显的表现，铜价格远期消费信心依然不是很充足，整体铜价格预期仍然以震荡运行为主。
5月26日华泰期货铜周报
