【铜】中美之间贸易战蔓延至科技战，华为公司遭多家西方企业断供，英国脱欧陷入困境，宏观环境不容乐观。铜价走势再度下探，刷新今年1月4日以来新低。现货对当月合约报升水100~升水160元/吨，现货库存表现降低，下游逢低成交意愿持续改善，市场货源表现并不宽裕。二季度以来，国内冶炼厂检修力度扩大，4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%；进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大，电解铜产量环比大幅减少近7万吨，国内精铜产量进一步减少。
国内去库叠加受人民币连续贬值，进口窗口目前已小幅打开，报关进口量还在逐渐增加，保税区货源充足，对国内供给形成有效补充。4月初开始，上期所铜库存一直处在下降区间，目前库存的减少似乎象征着铜市场已经进入由消费旺季带来的去库周期。宏观维持中性偏弱预期，需求的无亮点令铜价处于下行通道中，暂未见止跌信号，保持震荡思路。
【锌】上周伦锌趋势性跌向2500美元关口，沪锌滑向2万元关口，现货锌升水节节下滑，周跌3.96%，国内外市场连加现货市场的疲弱，令锌价领跌市场. 期锌延续下跌，下游观望情绪渐浓，加之部分下游已有直接到厂货源流入补充，下游逢低补库有所体现，但市场交投氛围仍偏平淡。进入2019年4月，增值税直接下调3个点刺激镀锌消费急速升温，受税差套利提振，镀锌消费延续高速增长，我们跟进的开工率也体现为明显的政策驱动的提升，但持续性尚需观察。锌价或将延续低位弱势运行，彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。
【镍】印尼大选发生暴乱，引发避险情绪高涨空头大量平仓，镍价暴涨。周五美元大幅回落，内外盘有色金属全线上涨。但是总体来说其基本面难言乐观。镍铁供应产能逐渐兑现，且有新的产能提上日程。由于不锈钢产能的大量投放，产量增加大于需求增加，不锈钢库存4月底迎来拐点后没有继续下降。两大交易所电解镍库存虽然持续下降，为4年来低位，不锈钢弱势运行。同时，钢厂采购逐渐转冷，镍铁贴水进一步扩大。短期来看，空头力量弱势，建议投资者离场等待。目前来看，印尼暴动发生在首都地区，对镍铁生产影响不大，但是还需继续关注是否存在进一步扩大迹象。事件结束后，镍价回归弱势基本面，镍价冲高后可能继续寻底。
