铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,另外,铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量,整体供应有所收缩;当前全球库存延续下降阶段;但需求整体上没有特别明显的表现,铜价格远期消费信心依然不是很充足,整体铜价格预期仍然以震荡运行为主。
走势分析:
27日,现货市场升贴水较上个交易日有所转弱,现货商出货比较积极,升水一路压低,另外,进口货源流入,报价较为积极,整体现货市场供应充足,下游企业按需采购为主。
上期所仓单27日延续下降,现货市场升水幅度下降,但仍然保持升水,另外,国内冶炼企业检修尚未恢复,因此,仍处于仓单消耗阶段。
27日,LME休市,上周LME库存整体下降,但主要是美洲仓库的下降,COMEX库存低位徘徊。另外,由于洋山库存有所下降,升水提升,有助于LME现货贴水的收窄。
数据方面,中国4月铜矿砂及其精矿进口量为166万吨,较去年同期增加6.8%;1-4月累计进口7,243,261吨,同比增加16.7%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为41万吨,较去年同期减少8.3%;1-4月累计进口159万吨,同比减少5.3%。4月精炼铜进口量为294,705吨,同比减少7.4%,1-4月累计进口1,134,046吨,同比下降3.2%。
这和此前公布的初值数据基本一致,4月铜矿进口环比下降明显,主要关注5月进口情况,一方面是冶炼企业检修预期结束,另外一方面进口窗口小幅打开,若进口量比较大,则内外正套,若铜矿进口量不高,则国内价格仍然需要延续相对强势。
消息面上,秘鲁外贸协会(ComexPeru)数据显示,因某些矿业公司的临时停产(其中包括五矿拉斯邦巴斯)和资源枯竭等原因造成的矿产品减产直接影响出口。一季度,矿产品出口59.07亿美元,同比降低16.8%。其中铜及铜精矿出口27.92亿美元,同比降低14.4%。粗金矿15.35亿美元,同比降低16.6%。锌及锌精矿的产量也创近几个月新低。
另外,秘鲁北部发生7.8级地震,但离铜矿产区比较远。
综合情况,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,另外,铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量,整体供应有所收缩;当前全球库存延续下降阶段;但需求整体上没有特别明显的表现,铜价格远期消费信心依然不是很充足,整体铜价格预期仍然以震荡运行为主。