铜：昨日LME市场休市，国内铜价小幅上涨，受助于股市回暖和Chuquicamata铜矿罢工的忧虑。国内上海地区现货升水降至25元，供应进一步宽松的预期导致市场抛货者增多，下游补货偏少，成交较为清淡。电解铜与1#光亮铜价差维持1000元，废铜替代优势改善不大，持货商保持惜售心理。供应方面，据亚洲金属网消息，祥光铜业将于6月初结束检修，该公司4月份产量3万吨，5月份暂无电解铜产出。
价格方面，央行连续表态下人民币贬值预期弱化，叠加进口清关铜流入境内，沪伦比值有望走低。随着国内冶炼检修陆续结束，供应压力逐步增大，但考虑到精铜对废铜的替代，精铜库存预计不会明显累积。从中期的角度考虑，低库存叠加原料短缺和下半年需求改善的预期，我们认为当前铜价相对偏低。操作建议：少量多单持有。
锌：LME因英国银行假日休市，国内挤仓行情发酵，空头减仓锌价大幅反弹，主力连破5日10日均线，据我的有色网统计，周一国内社会库存降至13.14万吨，较上周五再减0.9万吨，减量主要来自上海和广东，近两个月国内库存下降近8万吨，致锌价持续下行动力衰减。现货方面，此前锌价持续下行炼厂惜售情绪加重，贸易商间交投较为活跃，下游按需采购为主，整体成交情况一般，昨日上海地区现货升水收至110元/吨附近，广东市场对7月升水维持410-420元/吨。总的来看，锌价本轮反弹主因库存超预期下滑所致，如去化库存全部用来消费，则4-5月国内消费同比增速约为2-3%，较一季度同比负增长明显改善，维持中长期锌价处于下行通道的判断，继续远月合约lending头寸持有，等待挤仓行情减弱后再度沽空。
