【铜】宏观有所回暖，铜价走势走势有所企稳。现货对当月合约报升水100~升水160元/吨，现货库存表现降低，下游逢低成交意愿持续改善，市场货源表现并不宽裕。二季度以来，国内冶炼厂检修力度扩大，4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%；进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大，电解铜产量环比大幅减少近7万吨，国内精铜产量进一步减少。国内去库叠加受人民币连续贬值，进口窗口目前已小幅打开，报关进口量还在逐渐增加，保税区货源充足，对国内供给形成有效补充。4月初开始，上期所铜库存一直处在下降区间，目前库存的减少似乎象征着铜市场已经进入由消费旺季带来的去库周期。铜价回归基本面，保持震荡思路。
【锌】沪锌在2万元关口窄幅震荡，现货锌升水节节下滑，现货市场的疲弱，令期锌走势疲弱，下游观望情绪渐浓，加之部分下游已有直接到厂货源流入补充，下游逢低补库有所体现，但市场交投氛围仍偏平淡。进入2019年4月，增值税直接下调3个点刺激镀锌消费急速升温，受税差套利提振，镀锌消费延续高速增长，我们跟进的开工率也体现为明显的政策驱动的提升，但持续性尚需观察。锌价或将延续低位弱势运行，彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。
【镍】前期我们一直提到过，印尼暴乱对镍价的影响更多是情绪上的，而对镍铁共计的实际影响不大。暴乱发生地集中在印尼首都雅加达，而印尼镍铁产能主要集中在中苏拉威西省和北马鲁古省，镍铁厂相关负责人表示目前生产正常。总体来说镍基本面难言乐观。镍铁供应产能逐渐兑现，且有新的产能提上日程。由于不锈钢产能的大量投放，产量增加大于需求增加，不锈钢库存4月底迎来拐点后没有继续下降。同时，钢厂采购逐渐转冷，镍铁贴水进一步扩大。目前，印尼事件利多出尽，镍价回归弱势基本面，镍价可能继续寻底。
