铜
区间震荡思路
夜盘沪铜1907合约弱势震荡，美元指数走强，海外仓库交仓2.7万吨，伦铜跌至年内低点5858美元/吨。当前，全球宏观经济下行及中美贸易形势日趋严峻仍是铜价上涨的重要阻力。现货方面，上海电解铜现货对当月合约上调10元至升50-升100元/吨，市场信心疲弱，且长单交付接近尾声，伦铜（cash-3M）贴水23美元/吨。展望后市，二季度国内冶炼厂检修陆续结束，国内库存自3月中旬以来持续下降，但主要因进口货源清关较少以及废铜供应减少所致，终端消费始终旺季不旺。值得注意的是，新的“废六类”政策将于7/1施行，届时精铜对废铜的替代性消费有望增加。截止5/30，上期所注册仓单84129吨（-446），周库存172266吨（-15697），LME库存212450吨（+27450）。操作上，建议区间震荡思路操作，今日预计走势偏弱，期权策略建议观望。
锌
逢高做空
隔夜沪锌1906高位震荡，持仓量下降，成交量较大。外盘方面LME三月锌下跌0.12%。甘肃锌冶炼厂于2019年5月27日发生二氧化硫逸出事故，暂时处于停产状态，影响精炼锌产能约10万吨/年，锌因此小幅反弹。SMM数据显示3月份国内精炼锌产量为45.21万吨，同比增1.39%，也是去年下半年以来首度录得月度同比增长。上海0#锌主流成交20920-20990元/吨，双燕成交于20970-21050元/吨，0#普通对6月报贴水10-升水10元/吨；双燕报升水60-70元/吨。1#主流成交于20880-20940元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到250美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6500元/吨，当前炼厂利润颇丰，但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显，预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧，需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持，操作上，建议逢高做空。
镍
短线多单参与
夜盘沪镍1907合约震荡上行，持仓量减少0.4万手，美元指数走强，伦镍横盘震荡。印尼大选后出现暴乱，市场担忧红土镍矿供给干扰，若排除该消息可能产生的影响，当前原生镍供需仍宽松。现货方面，俄镍较无锡1904普遍升水100-150元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水600元/吨。近期不锈钢下游消费疲软，社会库存快速增加至历史新高，但4月反倾销政策实施以来，进口不锈钢数量锐减，对国内市场的冲击减轻，且钢厂联合减产挺价，原料端镍价短期或有支撑。库存方面，截止5/30，上期所注册仓单8068吨（+60），周库存9098吨（+677），LME库存160290（-2814）吨。操作上，建议短线多单参与，中线镍铁供大于求难以改变，基本面仍偏空。
