铜
5月31日升水50~升水100元/吨，平水铜成交价格46480元/吨~46520元/吨。LME再次出现交仓操作，铜库存大增27450吨至21.25万吨。中国海关：4月铜矿砂及其精矿进口量为1,65.6万吨，较去年同期增加6.8%；1-4月累计进口724.3万吨，同比增加16.7%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为41万吨，较去年同期减少8.3%；1-4月累计进口159万吨，同比减少5.3%。 4月精炼铜进口量为294,705吨，同比减少7.4%，1-4月累计进口1,134,046吨，同比下降3.2%。智利国家铜业公司旗下Chuquicamata矿工会工人或举行罢工。智利4月铜产量增长2.3%至462,046吨。智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。逻辑：受MYZ利空影响铜价跌至4万7下方，但库存下滑和成本支撑继续下跌阻力较大。策略：不宜追空，建议暂时观望。
锌
上周期锌走势依然主要受宏观影响，触底反弹尝试冲高，周五收贸易摩擦升级影响回落，主力ZN1907合约收20590元/吨，周涨幅0.76%。基本面：上周全球精锌库存小降2200吨至 35.14万吨。伦锌库存小降1800吨至100800吨；保税区锌锭库存两月来首降2000吨至10.67万吨。国内5月锌精矿加工费持续高位，生产瓶颈突破速度明显加快，湖南株冶产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业预期集中于5-8月集中释放。三地社会库存止降较上周微增1600吨至14.39万吨，下游消费恢复加速，但仍不及去年同期，期锌仍要警惕下游消费提高带来的反弹行情。逻辑：期锌受中美贸易摩擦扩大影响，冲高回落。基本面炼厂供应瓶颈突破速度加快，下游开工恢复至去年同期水平，锌价偏弱。叠加LME锌库存续小幅减库，对多头稍有支撑，锌价震荡。中长期整体期锌偏弱。预期本周沪期锌1907合约仍在20000-21200区间运行。
建议：多单持有；跨市反套持有；跨期反套持有。
铝
31日长江14190跌10升水30，南储14240跌20；隔夜沪铝拉升回落，LME震荡上行；主力1907报14150持平,LME收盘报1794涨13。宏观方面，中国商务部将建立不可信实体清单；特朗普突然宣布将对墨西哥所有进口商品加征5%关税，6月10日起执行，直到该国阻止移民非法进入美国；美国10年期美债收益率与3个月美债收益率倒挂，市场对美国经济长期增长的担忧。基本面方面，海德鲁Alunorte氧化铝厂和Albras铝厂预期将开始复产，缓和海外氧化铝中远期紧平衡预期；国内氧化铝价格大涨刺激大量产能开始复产，供给缺口预期缩窄；30日SMM铝锭库存报121.2万吨，较上周四下降7万吨；魏桥、西部水电复产预期放缓，西部水电后续10万吨复产停止，华圣年内19万吨开工已停产完毕，河南神火25万吨产能因漏炉起火而停产,海鑫开始启动一期3段11万吨产能；铝棒加工费跌至低谷，因消费明显偏弱，现货贴水扩大；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。逻辑：氧化铝支撑因素减弱，供给有缺口，但复产大幅增加令上升空间有限；高速去库存面临消费趋弱和经济下行打压，去库速度将放缓，不过现货供给仍偏紧，现货、近月升水状况短期仍将维持，预计周内铝价震荡调整，中期或有向下调整态势。
策略：观望或13900-14400区间操作。
铅
受成本支撑上周铅价尝试冲高失败，回落至低位震荡。1907合约收16080，周跌幅1.32%。基本面上，供应相对较为稳定，部分企业进入常规检修阶段，产量影响不大。消费尚未见到明显起色，今年消费旺季持续推延的可能性较大，而再生与原生铅倒挂，原生铅消费持续偏弱。整体式铅价持续偏弱运行，但受上期所低仓单及成本价支撑，铅价下方空间有限。逻辑：国内供应逐渐恢复，消费恢复不明显，期铅受成本价支撑，上冲未果返回低位震荡。
策略：低位中线单布置。
