主要逻辑：
宏观：5 月中国官方制造业 PMI 为 49.4%，低于前值的 50.1%和预期的49.4%，重回荣枯线以下，反应出内需与外需的疲弱。而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。
供给：4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕。
需求：随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱。
库存：上期所铜库存 16.54 万吨，环比减少 6827 吨；LME 铜库存 21.2万吨，环比增加 2.62 万吨；COMEX 铜库存 3.16 万短吨，环比减少 189短吨。全球三大交易所库存上周增加 1.92 万吨至 40.61 万吨。上海保税区铜库存上周减少 4.2 万吨至 52.8 万吨。
周度关注：
1. 中国 5 月财新制造业 PMI、中国 5 月信贷数据（待定）；2. 美国 5 月 ISM 制造业指数、5 月 ADP 就业、5 月非农就业；3. 欧元区 5 月制造业 PMI 终值、一季度 GDP、欧洲央行利率决议。
周度观点：
宏观方面，5 月中国官方制造业 PMI 为 49.4%，低于前值的 50.1%和预期的 49.4%，重回荣枯线以下，反应出内需与外需的疲弱。而且中美贸易关系再度紧张，在外部风险持续加剧的背景下，中国经济下行压力更甚。供需方面，4-5 月国内铜冶炼厂检修高峰已过，精铜供应将趋于充裕，而且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱，供应压力显现，交仓风险增加。因此，短期铜价仍有下行压力，但 G20会议临近，中美贸易关系存在好转的可能，如果双方进入新一轮的谈判期，那么铜价也有可能出现反弹的修复行情。策略上，短期沪铜反弹抛空的思路不变。
6月3日南华期货铜周报
