宏观方面，4 月美国工厂订单同比增速创特朗普上任来新低，鲍威尔暗示可能降息，美元早先冲高回落，维持在 97 一线低位。美国 5 月 ISM 制造业指数意外下降，连续两月创两年半最低，5 月 Markit 制造业 PMI 终值创 2009 年 9 月以来新低。基本面方面，铜精矿今年干扰众多，Las Bambas 的谈判还未过，KCM 和赞比亚政府的纠纷仍在持续，Codelco 旗下的 Chuquicamata 铜矿的三个工会拒绝了最新的合同方案，占该矿劳动力的 80%，即将引入政府调节，罢工风险正在走高，Codelco 旗下 El Teniente 铜矿发生岩石坠落事故，一名员工被击中后抢救无效死亡，目前矿场已部分停止运营。其中 Las Babams、Chuquicamata、EI Teniente 均为产量 40 万吨级别的世界级大矿，然而贸易战阴云下，铜终端需求表现羸弱，据 SMM 调研数据显示，5 月电线电缆企业开工率为 92.06 %，环比上升 4.25 个百分点，同比上升 1.07 个百分点。电力投资仍表现不佳，企业方表示迄今提货大多为去年下半年的订单，今年中低压订单增长速度较缓。
1-4 月份，全国电网工程完成投资 803 亿元，同比下降 19.1%，即使下半年追加投资额，但由于电网订单周期较长，市场对于今年整体线缆消费仍略显悲观。现货方面，进口盈利窗口近期时，LME 铜库存上周迎来一波交仓，伦敦现货保持贴水状态，6 月国内炼厂检修将逐渐结束，预计后续供给充裕，或将替代 6 月以后紧缺的废铜供给。近日精废价差维持 800 元/吨左右低位，亦将部分提振精铜消费。关注 6 月 17 日美方就剩下 3250亿美元商品关税的听证会以及 6 月 28 日将举行的 G20 峰会，预计在此空窗期间，铜价会小幅反弹，如果剩下的商品关税加征落实，预计铜价将延续回落。今日伦铜两次冲击10 日线压力位 5903 美元/吨均无果回撤，预计稍晚将继续试图冲破此位置。稍晚关注5 月小非农就业数据。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 24.75 美元/吨，进口盈亏线左右；内贸方面，日上海电解铜现货对当月合约报升水 110~升水 170 元/吨，平水铜成交价格 46600 元/吨~46660 元/吨，升水铜成交价格 46630 元/吨~46700 元/吨。现货市场近日受避险情绪推动升水一路拉高，市场虽询价活跃，但贸易商交投趋于谨慎，持货商驻足，报价高并不急于出货换现，下游则按需采购，市场在避险情绪中等待。
