【铜】因贸易战损及消费和原油大幅下挫，铜价持续低迷，昨日跌破46000，不断探新低。现货市场继续表现僵持拉锯，升水60~130元/吨，好铜成交活跃度受到一定抑制，市场暂时驻足；下游逢低买货略增提高了市场成交活跃度。持货商报价稳定，挺价意愿不变，实际成交市况仍多显僵持。二季度以来，国内冶炼厂检修力度扩大，4月中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%；进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大，电解铜产量环比大幅减少近7万吨。市场对于旺季消费来临抱有很高的期待，然而表观消费负增长，实体企业均反映订单不佳，令市场不得不开始接受需求弱的现实。在消费复苏缓慢的情况下，以及宏观氛围下铜价保持低位震荡。
【锌】锌价持续在2万关口低位运行，窄幅波动。现货方面，炼厂正常出货下游前期补库饱和，叠加畏跌情绪浓重，拿货积极性明显减弱，叠加长单需求并不迫切，整体拿货积极性不佳，整体成交平平。炼厂高利润的情况将得到延续，但同时我们必须注意到现在的加工费已经处于历史高点，未来加工费进一步抬升的空间十分有限；如果冶炼厂迎来一定程度复产，加工费甚至面临回落可能。需求端，镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年，后市锌锭需求承压。部分国产锌到货，增加市场供应，下游仅维持按需采购，保持正常出库速度，整体库存录得小增。后续库存或降幅继续放缓。锌价或将延续低位弱势运行，保持逢高沽空操作思路，彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。
【镍】昨日LME镍库存增加5136万吨，创一年来最大增幅，其中绝大多数来自迪拜仓库。昨天夜间美元小幅反弹，有色集体收绿。美国5月Markit制造业PMI终值与美国5月ISM制造业指数皆不达预期，全球经济下行风险加大，不利有色板块。4月我国镍矿进口量大幅增加，同时镍铁进口量也大幅增长至145531.24吨，同比增加283.85%，环比增加49.7%。一方面是因为我国对印尼不锈钢进口的反倾销调查，另一方面也是镍铁产能投放的体现。目前镍铁生产利润仍然丰厚，国内镍铁产能加速投放。但是，下游不锈钢厂挺价困难，304不锈钢持续走弱，在原料价格下跌的前提下，不锈钢厂利润仍然受到挤压开始亏损，6-7月部分钢材有检修计划。目前佛山、无锡地区不锈钢库存创新高，下游需求疲弱，市场对后市悲观。短期沪镍在95000位置存在支撑力量，中期来看结合宏观下行和基本面弱势，仍以偏空思路为主。
