主要逻辑：
宏观：IMF 分别将中国 2019 年和 2020 年 GDP 增速下调至 6.2%和 6%，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但 G20 会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。
供给：铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价。
需求：随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱。但精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，因此消费虽然同比下滑，但仍有可能好于预期。
库存：上期所铜库存 14.56 万吨，环比减少 1.98 万吨；LME 铜库存 21.16万吨，环比减少 425 万吨；COMEX 铜库存 3.07 万短吨，环比减少 971短吨。全球三大交易所库存上周减少 2.11 万吨至 38.5 万吨。上海保税区铜库存上周减少 3 万吨至 49.8 万吨。
周度关注：
1. 中国 5 月贸易帐、信贷数据（待定）、PPI、CPI、1 至 5 月城镇固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值；2. 美国 5 月核心 CPI、6 月密歇根大学消费者信心指数初值。
周度观点：
宏观方面，IMF 分别将中国 2019 年和 2020 年 GDP 增速下调至 6.2%和 6%，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但 G20 会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜，现货升水上升，因此消费虽然同比下滑，但仍有可能好于预期。综上所述，铜价下行空间有限，而一旦中美关系好转，尤其是双方开启新一轮的谈判期，那么铜价大概率将出现反弹的修复行情。策略上，沪铜逢低轻仓试多。
6月10日南华期货铜周报
