铜 震荡
昨日铜价走强，沪铜 1908 再次回到 46500 上方，主因美墨上周达成贸易协议，提振市场情绪。但是中美贸易摩擦仍未有好转，世界银行再次下调全球经济增速预期，市场情绪仍以谨慎为主。回到铜市，上周进口铜精矿加工费 TC 继续走低，报 60-64 美元/吨，触及冶炼厂成本线，对铜价支撑力度加强。Codelco 和旗下 Chuquicamata 铜矿工会的谈判延长至 13 日，关注能否对 TC 形成支撑。据 SMM 预计，6 月铜管企业开工率 89.94%，环比下滑 0.99 个百分点，同比下滑 5.66 个百分点，由于下游消费疲软，矿端供应紧张未能传导至精炼铜端。整体来看，TC 触及冶炼厂成本线，不建议投资者继续追空，但宏观利空仍然对铜价形成压制，建议投资者观望为主。
锌 涨
观点不变，维持看反弹的多头思路。
美联储上周释放货币政策转向信号，资本市场的悲观情绪得以修整。股市、期市最近和贸易环境关联还是比较大，现在整体上出现了一定的反弹信号，市场对于月末的 G20 上又有了些许期望，加上密集出现的产业政策开始兜底，市场的宏观情绪正在逐步转向乐观。
回归到基本面上，从上两周的调研了解到，现在的市场实际消费情况还不错，但对于具体哪个子行业好转尚未可知，连续超跌状况下消费端在当前能够走强难能可贵，资本市场悲观情绪较多，但实体的反馈上来讲还是较为可行。低库存状况加上远期供应过剩的格局影响下，仍然不能排除贸易商在近期蓄意拉高价格抛货的可能性，当然这要走在宏观乐观信号明确出现之后。
整体上看，我们认为本周市场或将出现反弹，该反弹可能持续到 G20 前，应该是 1-2 周级别的反弹，多头可以紧盯市场库存和主力游资席位的异动，这或是上涨前的关键信号。
铅 涨
基本面上来看，铅消费逐步进入旺季，根据调研的情况，出乎意料的，6 月的消费端的订单还是不错，比我们前期预期的全面下挫要好很多。事实上，国内的潜心消费环境出现了地区级别的分层，依托于国内的市场进行市场托底还是大有可为。在这种情况下，不排除后续铅价出现反弹的可能。
我们认为铅价中长期托底的关键还是在于违规再生铅的处理进程，这依然是我们认为铅价中长期是否站稳的关键，而中短期来看，市场的主旋律还是宏观站稳下的超跌反弹，端午节假期的外盘下挫只能影响开盘价，后续内盘铅还是会走独立行情。
我们认为现在铅价可能有多头倾向的理由有三，一是下游消费比预期的强，二是外盘的贴水结构转为了升水，三是内盘的多头情绪明显在增强，预计 G20 之前同样有一轮做多的行情，周期大概是 1-2 周级别，多头注意把握。
锡 涨
外盘锡供应动作比较大，据路透称全球最大的精炼锡生产商之一的马来西亚冶炼公司由于精矿短缺，推迟对全球客户的发货，这是全球第三大的生产商。在美国费城半导体指数有抬头迹象，给予电子板块一定的缓冲，可能给予国内市场消费电子板块带来一定的上行冲量，在这种情况下，精炼锡的发货短缺带来了市场的增量空挡，我们认为在短线内无论基本面或是情绪都支撑锡价的上涨，维持看反弹的思路，多头积极进场。
镍 震荡
伦镍整理反复，美元指数回升。伦镍现货偏紧情况有所变化，贴水扩大，电解镍内外盘进口窗口时有打开，国内外镍板库存略回升，国内成交清淡，金川镍供应有所改善。镍铁报价走弱，南方不锈钢厂镍铁招标价有调降，国内外新产能释放，相对电解镍经济效益明显，不锈钢需求改善程度挺价效果不佳，下游需求不振，不锈钢停产检修增多。当前来看宏观情绪依然反复，有色金属震荡偏弱，伦镍回落至 12000 美元下方偏弱，沪镍190796000 一线失守依然修复乏力，偏弱整理反复波动。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1907 低开高走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数有所反弹，原油价格继续反弹，伦铝持续疲软。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 60 元/吨，现货平均升水缩小到 10 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头减仓较多，夜盘有所反弹，建议激进者可逢低少量试多。
