铜：从消息面看，进口 TC 持续下滑，硫酸价格高位回落，冶炼厂原料采购减少，库存偏低。智利国家铜业公司(Codelco)周三晚间向三个工会的工人提出了一份更优的合同，冀望于避免拥有百年历史的 Chuquicamata 矿发生罢工。
从下游消费看，据 SMM 调研数据显示，5月电线电缆企业开工率为92.06 %，环比上升4.25个百分点，同比上升1.07个百分点。5月份铜管企业开工率为90.93%，环比下滑0.86个百分比，同比下滑2.98个百分比。5月份精铜制杆企业开工率为81.70%，同比增加1.28个百分点，环比增加3.42个百分点。5月铜板带箔企业开工率为71.16%，环比减少2个百分点，同比减少7.99个百分点。
从原料供应看，最新铜精矿加工费62美元，低于第二季度铜精矿加工精炼费73美元。中国5月未锻轧铜及铜材进口量为36.1万吨，环比下滑11%，同比下降23%。1-5月未锻轧铜及铜材进口量为195万吨，同比减少9.4%。欧美经济数据低于预期，美元震荡回落。国内加大财政和货币政策力度，基建项目逐渐启动。
近期宏观影响因素较多，基本面相对平稳，期价探底反弹，建议多单轻仓持有，关注后续消费能否有效回升的数据指引。
铝：消息面看，越南商务部颁发议定书，决议对自中国进口的部分铝型材征收临时反倾销税。反倾销税范围为2.46%～35.58%，涉及企业有广东兴发铝业、坚美铝业、澳美铝业、凤铝等公司。三季度日本铝升水的报价为115-120美元/吨，高于二季度105美元/吨。氧化铝复产增多，氧化铝价格松动，预培阳极价格小幅回升。从原料供应看，4月中国氧化铝产量为582.2万吨，同比3.27%。4月全国电解铝产量292万吨，同比增长3.9%；1-4月累计产量1148万吨，同比增长4.1%。从下游消费看，中国5月未锻轧铝及铝材出口量为53.6万吨，出口量环比4月增长7.63%，比去年同期增长10.52%。总体而言，电解铝限产，铝价长期看涨。氧化铝成本提升，价格小幅上涨。铝锭库存下降。氧化铝价格保持高位，建议短多交易为主，等待基本面进一步转好的信号。
锌：从消息面看，汉中锌业高纯锌片区复产。根据最新海关数据显示，4月进口锌精矿为17.93万吨，同比减少了2.3万吨，环比减少了2.3万吨。甘肃厂坝公司成州锌冶炼厂二氧化硫风机突然跳闸，导致二氧化硫逸出，该厂年产10万吨冶炼暂时停产。2019年的锌精矿年度长协加工费为245美元/干吨，以2700美元/吨的直接现金价格作为分水岭。中国2019年4月精炼锌(电解锌)产量同比0.4%至46.5万吨，环比增2.54%;2019年1-4月产量为176.46万吨，同比-7.2%。
供需端： 1-4月累计进口锌精矿为21.8万吨，同比减少26.27万吨。从下游消费看：据中国汽车工业协会统计分析，4月乘用车共销售157.49万辆，环比下降22.01%，同比下降17.73%；1-4月，同比下降14.65%，车企裁员增加。消费短期回落，锌精矿加工费处于高位。但短期 LME 锌现货升水较高，国内检修企业较多，建议短线交易为主，关注全球 LME 库存回升的时点。
