铜早评：宏观方面，中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，旨在加大逆周期调节，更好地发挥专项债作用，增加有效投资和稳定总需求，该通知的推出一定程度改善了市场情绪。但当前中国经济下行趋势难改，而且中美关系也没有缓和的迹象，因此宏观仍有压力。供需方面，铜矿供应收紧的逻辑不变，这将在中长期支撑铜价，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜，但消费同比转弱趋势明显。综上所述，短期铜价虽然企稳反弹，但在中美关系未明朗、需求无亮点的背景下，其上涨空间仍然受限。策略上，建议沪铜多单谨慎持有。
铝早评：宏观上，中国经济不改下行趋势，因而市场对需求前景悲观，中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，旨在加大逆周期调节，增加有效投资和稳定总需求，短期在一定程度上改善了市场情绪；供应端，较高利润水平正积极推进电解铝冶炼厂投放新产能和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库存延续，6月10日电解铝现货库存113.1万吨，相比6月6日下降1.7万吨，但是去库已出现放缓迹象，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，伴随2季度末供应压力的抬升和进入消费淡季，中长期而言，沪铝继续回落概率较大，中长期维持逢高沽空，重点关注铝锭库存拐点。
锌早评：宏观方面，中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，旨在加大逆周期调节，更好地发挥专项债作用，增加有效投资和稳定总需求，该通知的推出一定程度改善了市场情绪。但当前中国经济下行趋势难改，而且中美关系也没有缓和的迹象，因此宏观仍有压力。供需方面，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强，当前海外库存增量有限，仅返升至10万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，或存反弹，但在消费暂无亮点的情况下上方空间有限。短期内锌价难以顺畅下跌，短线区间操作，长线则偏空为主。
铅早评：4月15日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在50-60%。后续消费存在回暖预期，再生精铅主流报价维持对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水出厂。国内LME铅库存自进入6月以来累计下降3150吨，下降幅度达4.5%，伦铅0-3结构由congtango转为back，低库存及back结构下，伦铅存在上行空间。如果后续消费回暖预期有所兑现，铅价中短期内有所支撑。但长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，建议短期区间操作为主。
镍早评：5月官方PMI49.4重回枯荣线以下，其中中、小企业PMI均在枯荣线下运行，经济边际改善情况仍需时间积累。镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。同时不锈钢端利润修复，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。上周美国与墨西哥贸易摩擦暂时缓解，美国经济数据回落导致美指走弱，盘面有印尼洪水事件推高反弹幅度，但中美贸易摩擦的阴影仍未散去，近期建议等待反弹至伦镍12000至12100附近后逢高空。
