铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，大概率会有所减少；精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证，从5月铜矿进口数据来看，冶炼产能检修结束或伴随产量的增加，短期供应尚未受到加工费的影响，但是从保税区库存下降来看，降幅明显高于中国对铜矿的进口，因此，一定程度来看，国内产能对铜矿加工费忍受程度更高，因此，全球范围内来看，精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外，需求继续维持偏弱格局，特别是和汽车领域相关的板带等领域，但铜杆有所好转，虽然有一定的行业集中效应，但从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看，短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制，但展望铜价格处于寻底区域。
走势分析：
12日，现货市场升贴水较上个交易日再度回落，1906合约临近交割，远期合约升水幅度有限，因此套利买盘动力不足；另外，下游企业采购稀少，而现货市场供应较为充裕，升水再度受到压缩。
上期所仓单12日有所回升，现货市场升水进一步下降，另外，成交较弱，加上1906合约临近交割，仓单因此增加。
12日，现货进口转为小幅盈利，洋山铜升水当日平稳，洋山现货市场当日较为清淡。
12日， LME库存整体下降325吨，主要美洲仓库，近几日LME库存变化有限； COMEX库存再度小幅下降。
矿方面，赞比亚政府不打算扣押该公司资产，但第一量子可能搁置运营并冻结投资。该公司表示，为了避免亏本开采，必要时将暂停生产并裁员，缩减赞比亚在债务增加时迫切需要的税收收入。今年赞比亚政府要求将从可退还的增值税转为不可退还的销售税。第一量子2018年在赞比亚产铜25万吨。
这意味着矿山和赞比亚的博弈再度进入新的阶段，如果矿山选择以停产裁员的方式，则对供应会产生立竿见影的影响。
整体情况来看，废旧进口方面，大概率会有所减少；精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证，从5月铜矿进口数据来看，冶炼产能检修结束或伴随产量的增加，短期供应尚未受到加工费的影响，但是从保税区库存下降来看，降幅明显高于中国对铜矿的进口，因此，一定程度来看，国内产能对铜矿加工费忍受程度更高，因此，全球范围内来看，精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外，需求继续维持偏弱格局，特别是和汽车领域相关的板带等领域，但铜杆有所好转，虽然有一定的行业集中效应，但从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看，短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制，但展望铜价格处于寻底区域。
