铜
智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。ICSG：今年1-2月全球铜产量下降1.8%，其中智利和印度尼西亚的产量下降抵消了其他国家的增长。但同期全球铜矿出现4万吨的供应过剩。中国的表观消费量增加了4%，印度也呈现增长。但是日本、欧盟和美国的需求均出现下降。智利国家铜业公司Codelco旗下的Chuquicamata铜矿工会的工人将于周五开始举行罢工，因之前与Codelco未能达成一份劳动协议。逻辑：受MYZ利空影响铜价跌至4万7下方，但库存下滑和成本支撑继续下跌阻力较大。策略：建议暂时观望。
锌
上周期锌先扬后抑，主力ZN1907 合约收20305 元/吨，周跌幅1.86%。基本面：上周全球精锌库存小增9250 吨至35.47 万吨。伦锌库存小降1100吨至100625 吨；保税区锌锭库存续降5350 吨至10.015 万吨。国内6 月锌精矿加工费持续高位，生产瓶颈突破速度明显加快，株冶、汉中产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业也都在扩大产量。5 月精锌产量双比较多增长至48.02 万吨，三地社会库存较多增加1.35 万吨至15.39 万吨，对锌价进一步打压，5 月下游消费持续环比恢复稍有减速，期锌仍要警惕下游消费提高带来的反弹行情。
逻辑：宏观影响期锌先扬后抑。基本面炼厂供应瓶颈突破速度加快5 月精锌产量双比增加，下游开工恢复至去年同期水平，锌价偏弱。全球精锌库存小增，三地库存较多增加，对多头稍有打压，锌价震荡回落。中长期整体期锌偏弱。预期本周沪期锌1908 合约仍主要在19800-21000 区间运行。
策略：高抛低吸；跨市反套持有；跨期反套持有；考虑看涨领子期权或卖出宽跨期权组合。
铝
14日长江13980跌80升水25，南储14050跌110；隔夜沪铝低开震荡，LME铝单边下跌，因中东紧张局势和国内经济数据表现乏力，市场避险情绪上升，美元大涨压制金属；沪铝主力1908报收13855跌65，LME铝收盘报1758跌28。宏观方面，美5月零售数据全面增长，制造业产出及消费者信心也基本符合预期，缓和了市场对美国二季度经济放缓的担忧，美联储降息预期有所下降，美元大涨。国内5月经济数据多数下行，投资、社会零售品继续回落。基本面方面，国内氧化铝价格小幅下跌，海外价格大跌，虚高价格令氧化铝下行压力增加；13日SMM铝锭库存报111,.8万吨，较上周四下降3万吨，降幅显著放缓，消费淡季来临；5月未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，4月出口为49.8万吨。逻辑：消费淡季，去库放缓，氧化铝价格下跌，削弱电解铝成本支撑；外部局势紧张，经济下行压力大，市场避险情绪较浓。预计短期价格继续震荡下行调整，不过沪铝短缺导致升水结构压制做空力量，价格下行空间不大。
策略：逢高做空。
铅
上周期铅持续区间震荡，沪期1908合约回落至16045，周跌幅0.31%。基本面上，低加工费，原生炼厂利润微薄，叠加资金问题部分企业果断进入常规检修阶段，产量影响不大，供应相对较为稳定。再生与原生铅价差收至平水，再生铅炼厂开工环比小幅增加。消费尚未见到明显起色，今年消费旺季持续推延的可能性较大，下游电池厂成品库存超过1个月的普见，广告促销持续，利润微薄甚至亏损。整体式铅价持续偏弱运行，但受低库存及成本价支撑，铅价下方空间有限。
逻辑：低加工费，炼厂开工情况没有好转；消费持续偏弱，电池厂成品库存多，持续促销活动，供需双弱持续。期铅受成本价支撑，铅价低位震荡。
策略：短多建仓，期权买入看涨领子配置。
