主要逻辑：
宏观：5 月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较 4 月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，而且市场对 6 月下旬的G20 峰会有所期待。
供给：Codelco 与旗下 Chuquicamata 铜矿劳资谈判失败，罢工一触即发，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实。
需求：随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电需求逐渐转弱。但精废价差收窄令废铜消费转至精铜。
库存：上期所铜库存 13.96 万吨，环比减少 6070 吨；LME 铜库存 25.24万吨，环比增加 4.08 万吨；COMEX 铜库存 3.02 万短吨，环比减少 461短吨。全球三大交易所库存上周增加 3.41 万吨至 41.94 万吨。上海保税区铜库存上周减少 1.6 万吨至 48.2 万吨。
周度关注：
1. 美联储利率决议、6 月欧元区 ZEW 经济景气指数。
周度观点：
宏观方面，5 月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较 4 月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，而且市场对 6 月下旬的 G20 峰会有所期待。供需方面，Codelco 与旗下 Chuquicamata 铜矿劳资谈判失败，罢工一触即发，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述，短期供给端的利多支撑铜价，但是在需求持续悲观以及中美关系持续紧张的背景下，铜价仍有下行压力。策略上，沪铜短期逢高抛空，或卖出 48000 的看涨期权。
6月17日南华期货铜周报
