上周美联储降息预期升温，美元高位回落，另外国内高层发布基建融资鼓励方案，市场情绪受提振，基本金属普遍低位回升，但因中美经贸关系仍存在较多不确定性，以及6月底举行的G20峰会作为关键时点，市场情绪较为谨慎，国内金属冲高回落。上周铜价先扬后抑，整体呈区间震荡。
上周供应端略有波动，智利国家铜业公司与Chuquicamata工会的劳资谈判失败，Chuquicamata铜矿的1、2、3号工会的工人于上周五凌晨五点开始罢工，所有通往铜矿的道路都被封锁。工会此前还表示，这次罢工可能会产生比较深远的影响，去年Chuquicamata的铜产量为32.1万吨，所以罢工可能会使全球铜矿供应更加趋紧。具体影响有待进一步观察。赞比亚总统上周四称，将对不遵守赞比亚法律运营的矿业公司处以罚款并断绝与这些公司的联系，令该国与印度上市公司Vedanta的紧张关系升级。
库存方面，LME铜库存近期交仓频繁发生，上周交仓再现库存较前周增加40850吨至252425吨，SHFE库存持续回落，较前周下降6070吨至139556吨。整体库存水平仍处于相对低位。
下游消费，5月铜下游行业PMI综合指数终值为50.94，低于预期初值，生产指数仍保持在扩张区间内。但是因终端消费仍表现不佳，企业新订单有所减少，且随着制造业淡季的逐步来临，交通、家电行业的新订单已有转弱趋势。
据SMM调研数据显示5月份黄铜棒企业平均开工率为73.94%。环比下降5.71个百分点。其中大型企业（年产能≥5万吨）开工率为69.08%，环比下降5.09个百分点,中型企业（2万吨≤年产能＜5万吨）开工率为76.81%，环比下降5.86个百分点，小型企业（年产能＜2万吨）开工率为91.01%，环比减少8.76个百分点。消费环比来看，边际改善的节奏放缓，同比来看还是弱的，消费支撑无力。
虽然铜矿供应偏紧格局已达成共识，上周供应端发生一定波动，整体库存处于持续回落并处于相对较低水平。但下游消费支撑乏力。供需层面对铜价影响有限，近期主要受宏观左右，尤其是美元指数带动。尽管上周美联储降息预期已被市场消化，仍不排除本周美联储发布6月议息会议决议带来的交易机会，盯住美元指数变动。
