铜 震荡
昨日铜价走强。目前铜矿供应紧张，智利国家铜业旗下 Chuquicamata 铜矿工会超过 3000人于 6 月 14 日开始罢工，加工费持续走低，上周报 59-63 美元/吨，冶炼厂集中检修结束，下游消费疲软，空调企业高库存，据 SMM 预计，6 月重点空调企业排产计划下降 9.6%。
5 月中国乘用车销量同比下降 17.4%。电线电缆企业账期拉长，或在一定程度抑制消费。
因此尽管上游对铜价形成支撑，但下游消费疲软。中美贸易问题令市场谨慎，G20 峰会前，预计市场整体交投清淡，铜价缺少趋势性方向，维持底部震荡走势。
锌 震荡
本周为定调之周，前期市场的多次博弈将在这周出结果。全球投资者目前聚焦的焦点主要有两个，一个是中美竞合关系的转变，这周 G20 前夕可能有 3250 亿商品的后续结果，也有 G20 首脑会晤，可以说给予整个宏观一个大的方向；另一个是美联储 6 月的决议，市场的降息预期升温，可以说货币市场或是资本市场已经进行了提前的反映，6-7 月两次会议中出现降息的概率达到了 60%，这次会议的措辞也将是后续的定调的关键。如果明确出现降息，则意味着全球大宗商品可能出现一轮普涨。因而，如果是 G20 出好消息美联储明确降息预期，则可能意味着一轮非常大级别的反弹；而若 3250 亿明确落地美联储降息模糊不清，则意味着市场仍将维持现在的偏利空状态。同时国内银行间市场的负面消息的扩散，对当前的资本市场和商品市场打击也比较大，这一点影响流动性，保持关注。
昨天盘面上给予的消息有两点，其一是离岸汇率走势平稳，说明 3250 亿商品的听证会至少没有得出负面的一致性结论；其二是沪锌1906 也就是本月交割品出现3.3%的大额跌幅，而从库存的角度看，出现了数万吨的交仓，表明至少目前的多头出现了一定程度的让步，后续市场整体上还是有利于空头。
整体上来看，目前市场的观望情绪浓厚，三个主要的宏观风险事件没落地前，盘面的资金活跃度和参与度并不高，观望资金占主体，所以同样需要保持观望，下周做右侧会容易得多。
铅 震荡
上周整周都在围绕铅的消费是否转好在和贸易商和企业进行交流，感觉现在的市场观望意愿很强，外盘曾出现一定的升水，也就是有挺价意愿，不过在定调前后对赌这个的意义不是很大。由于铅的期货市场盘面整体比较小，市场头寸的变动带来的涨跌目前意义不是很大，同样推荐保持观望，预计下周会回归基本面。整体上同锌一样要维持宏观定调后右侧的观点，汇率的先行指标同样有效。
锡 震荡
基本面上，市场可能存在一定的供需博弈，但这样的博弈还是反应在国内的现货头寸上，尤其是是升贴水变动中，当前的期货市场已经大部分交由宏观主导，盘子小的时候反应速度相对较慢，但由于套利资金的存在对市场的定价可能还是优于现货的。锡下游的电子和包装盒等和出口依赖度很大，尤其是焊料和电子元件密切相关，目前冲突中最厉害的就在于此，因而认为这部分对锡用量带来的损失是不可逆的。目前认为虽然整体市场情绪有所好转，但是锡的基本面逻辑上涨的慢跌得快，可能出现二次探底，下方支撑无效。一旦宏观出负面预期，锡价预计会继续下挫直接破 143000 元/吨的支撑，不管国内政策如何，对锡的负面影响是确定的。结论，目前仍然是等待右侧信号的出现，本周集中定调后后面的市场会很好做。
镍 跌
伦镍整理回调，市场避险情绪依然延续，需求忧虑，美元指数回升也带来压制。印尼洪水可能影响镍矿生产和运输，伦镍库存大幅增加，电解镍内外盘进口窗口时有打开，国内镍板周度库存大幅回升，国内现货交投清淡。镍铁报价平稳，不锈钢厂镍铁招标价有调高，国内外新产能释放，相对电解镍经济效益明显，不锈钢需求改善程度挺价效果不佳，下游需求不振，不锈钢停产检修增多，近期再度挺价。当前来看宏观情绪反复，有色金属分化，伦镍至 12000 美元附近遇阻回落，沪镍 back 继续近月偏强但仓单压力及进口回升结构有所变化，沪镍 1907 下观 98000 元附近料支撑，关注印尼进一步信息。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1908 低开低走，全天震荡走弱。隔夜美元指数大幅上涨，原油价格横盘整理，伦铝同步下行。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 60 元/吨，现货平均升水缩小到 10 元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单离场，激进者可少量逢低布局多单。
