铜 震荡
隔夜有色金属集体走强，沪铜主力收涨 0.96%至 47360 元/吨。中美两国领导人有望在 G20峰会同意重启贸易磋商，提振市场，有色集体上涨。但美元在鲍威尔及布拉德讲话后走强，铜价回吐部分涨幅。回到铜市，智利国家铜业旗下 Chuquicamata 矿工会罢工预计影响产量 1 万吨左右，或将加重铜精矿加工费 TC 的进一步走弱，对铜价支撑进一步走强。
二季度进口废铜出现赶进口现象，据 SMM 统计，1-5 月进口金属吨累计增加 6.7 万吨左右至 58.15 万吨。第一批废六类铜批文上周公布，仅 24 万吨，下半年进口废铜将收缩，收缩量还待进一步收缩。下游消费仍显疲软，铜板带、铜管企业开工率 6 月预计都有不同程度下滑，但废铜需求疲软或在一定程度提振精铜制企业开工率。整体来看，供给端支撑进一步增强，下游消费依然疲软，但废铜需求疲软提供部分支撑，市场等待 G20 峰会，预计今日铜价偏强震荡。
锌 震荡
目前核心观点有二，第一是放水无熊市，即很难形成一轮彻头彻尾的单边下跌，上周四的美联储货币政策转向，意味着 7-8 月全球货币市场可能出现一轮共振性的大放水，虽然站在长期角度看这可能是经济走向衰退萧条的前兆，但是在短期上放水预期一旦打开，多头就获得很强的向上推力。第二是，彻底反弹还需要借助 G20 东风，无熊市不代表走牛，可能出现一大段的宽幅震荡，出现单边下跌的可能性仅有 3250 亿商品关税在 G20 后快速落地，目前的角度看这个可能性概率较低，反而若出现一点改善都将促进市场的情绪有彻底反转。另外需要注意资本市场的几个信号都是在改善的，目前看 G20 若不出现极端利空的话，我们对 7 月的市场有着很强的信心。
回归到基本面上，其实要说的东西并不多，熊市的成本思维导致空头认为会继续下跌，而多头则着眼于放水预期和环保等政策变动上，目前的多头还是比较少，观望和看空的居多。多空双方现在处于隔着时空进行博弈，个人偏向后者。这两天的市场更多就是资金按照图形在做，可以看到无论沪伦的走势都是紧贴着均线，伦锌虽然有略微的突破区间的迹象，但这个位置的外盘资金是不会大笔入场去赌宏观的结果的，预计内盘锌价在20000 元/吨上下的位置要磨一下，等候 G20 结果。风险点：华尔街邮报关于三大中资行的报道继续发酵。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但在整个货币政策转势的情况下，近期出现阶段性回暖的概率还是比较高。 基本面上来看，在连续争执了铅消费的好坏后，从 SMM、百川资讯等消息源的数据反馈上，消费整体还是偏负面，最终锁定在消费端市场的萎靡上。同锌一样，我们认为现在的市场有较强的超跌嫌疑。资本市场情绪改善的当下，我们对铅整体呈现中性态度，长线看还是用作空头配置为宜。
锡 震荡
目前维持之前的观点。宏观上，上一周市场出现几个信号，其一是美联储的货币政策出现了很强的在 7 月转势的信号，表明全球可能回归共振性流动性缓解的状况，这可能是5-10 年级别的的大的宏观政策的转势。上周在两国首脑通电话后，市场对 G20 产生些许向好预期，值得注意的是，同之前的状况不同，现在市场可能对利空包括 3250 亿商品的关税也有 Price In，因而稍微的利好可能就会直接导致市场转势，事实的好坏和情绪的逆转方面，可能后者对资本市场的价格定价影响更大。除此之外，美元贬值下人民币汇率的主动腾挪的空间打开，预计后面会跟着消费刺激环保的相关政策，事实上在其余商品中已经出现了苗头。基本面上，市场可能存在一定的供需博弈，但这样的博弈还是反应在国内的现货头寸上，尤其是是升贴水变动中，当前的期货市场已经大部分交由宏观主导，盘子小的时候反应速度相对较慢，但由于套利资金的存在对市场的定价可能还是优于现货的。锡下游的电子和包装盒等和出口依赖度很大，尤其是焊料和电子元件密切相关，目前冲突中最厉害的就在于此，因而认为这部分对锡用量带来的损失是不可逆的。
总体上，我们认为当下包括 G20 的预期都是在改善的，市场已经出现了一定的有利于多头结构的头寸，但鉴于锡对贸易摩擦的敏感度较高，推荐多头在 G20 会议前平仓，在明确结果后再进行多头入场。
镍 涨
镍价进一步回升，G20 峰会前震荡反复，因贸易谈判形势有改善迹象，市场情绪有所改善，此前美联储认为 7 月加息 50 个基点预期太高所以美元指数略有回升。印尼有地震，而嘉能可旗下镍厂发生泄漏停产暂有支撑。国内外库存波动，电解镍内外盘进口窗口关闭，国内现货交投清淡，升水回落。镍铁报价稳定，不锈钢厂镍铁招标价持平，国内外新产能释放，相对电解镍经济效益明显，不锈钢厂继续挺价，预期 6 月产量依然会保持相当数量，但下游需求不振，库存压力依然显著。当前来看宏观情绪反复，但美联储降息预期有利于风险资产走势，但贸易形势对后续需求影响依然显著，市场仍寻求需求改善预期的变化。
操作建议：伦镍至 12300 美元，注意 12350 附近前期下行趋势线附近压制，沪镍换月后继续近月偏强，沪镍 1908 合约在 10 万上方关注站稳意愿，暂时震荡偏强对待。月间价差再度走阔。
铝 跌
昨日沪铝主力合约 AL1908 高开高走，全天震荡走强。隔夜美元指数有所企稳，原油价格高位震荡，伦铝大幅上涨。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 50 元/吨，现货平均升水维持在 5 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量试空。
