铜：昨日铜价震荡小幅收红，市场继续等待G20中美领导人会谈情况，产业层面，嘉能可旗下刚果KCC矿区发生部分范围倒塌，造成至少41名非法矿工死亡，海外铜矿正常供应再起疑虑。昨日LME库存减少525至241175吨，注销仓单占比升至14.8%，Cash/3M贴水缩至12.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水缩至25元/吨，现货表现依然疲软。昨日精炼铜进口处于盈亏平衡附近，短期清关需求回落；国内电解铜与1#光亮铜价差维持1100元。价格方面，随着精铜产量恢复以及需求淡季来临，国内铜库存去化速度预计进一步放慢，但由于进口窗口关闭和废铜替代减少，短期暂不会出现明显累库。宏观层面，全球货币宽松预期略有减弱，当前市场关注重点仍在于中美贸易谈判进展，铜价即将迎来方向选择。操作建议：少量多单持有。
锌：LME锌库存减少1850吨，至98975吨，减量主要来自鹿特丹，注销仓单下降1875吨，至25175吨，注销仓单占库存比降至25.4%， cash/3m升水收至78美元/吨。国内现货市场成交维持清淡，下游仅维持按需采购，现货升水继续回落，其中上海现货贴水扩大至40元/吨，广东现货对8月升水维持200元/吨以内。伦敦现货升水回落推升现货沪伦比价至7.8附近，上海保税库premium大幅下调至90美元/吨，现货进口比价至8.1附近，现货进口亏损收窄至800元/吨以内，从5月进口数据看，近期海外及保税区锌锭向中国转移数量较大，国内市场供应承压，但仍需关注交易所仓单变化，单边维持反弹抛空思路，8月以后合约考虑lending。
