铜 震荡
周一铜价走高后，隔夜有色全线回落，伦铜再次回到 6000 下方。尽管中美同一同意重启贸易磋商，但特朗普称尚无达成协议的时间表，并表示双方的分歧仍和 5 月谈判破裂时一样大。市场乐观情绪消退，铜价回落。另外，美国 6 月 ISM 制造业指数创 2016 年 10月以来新低，中国 6 月官方及财新制造业指数均位于荣枯线下方，除去中美贸易摩擦因素外，全球经济处于下行周期，需求疲软仍是压制铜价的主因。目前尽管铜精矿持续收紧，加工费 TC 不断下滑，上周报 57-61 美元/吨，均价较前一周下降 0.5 美元/吨，触及冶炼厂成本线。但由于精铜投产项目较多，冶炼厂检修减少，下游终端消费疲软，汽车、电网投资均呈现两位数负增长，铜矿短缺未能传导至精铜短缺，铜价上行仍然发力，预计铜价维持震荡走势，建议投资者观望为主。
锌 震荡
G20 的结果应该在市场的接受范围之内，昨日就是明显的已被接受 Price In 或是超预期的博弈，从昨日的美元和商品的整体的反馈上来说，市场反应的或许有些过弱，即前期关税的返还才是他们预期的利好结果。但实际上来看，这部分利好还是超预期的，至少从基金和场外趴着的资金的仓位来看，他们对这样的结果的预期度并不高，贵金属市场又充分表明了市场转乐观的信号。我们认为今明两日还是博弈的时段，预计会带动整体的回暖，仍不认为目前已经到了彻底回归基本面单边下跌的时段。目前维持观望的态度。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但在整个货币政策转势的情况下，近期出现阶段性回暖的概率还是比较高。 基本面上来看，在连续争执了铅消费的好坏后，从 SMM、百川资讯等消息源的数据反馈上，消费整体还是偏负面，最终锁定在消费端市场的萎靡上，我们持续等待的环保产业政策有露出苗头的迹象。同锌一样，我们认为现在的市场有较强的超跌嫌疑。资本市场情绪改善的当下，我们对铅整体呈现中性态度，长线看还是用作空头配置为宜。
锡 涨
G20 会议上协议的达成，对锡价是很强的利好，我们认为当下的盘面有很强的滞后效应。
我们在之前一直强调，锡的主要下游之一就是消费电子，这一部分恰处于中美商贸中的最核心的位置，而美供应商继续对 HW 供货则表现了这方面的缓和，属于比较大级别的利好，因而受到超跌状况下的锡价快速拉升的概率较大。回归到基本面上，锡的国外市场产量供应跟不上，国内市场供过于求，所以内外博弈下导致了稳步下跌的格局，但从事实上看，一旦利好开始显现，后续市场的主体就会快速聚焦于国外供不应求的轨道上来。
对于后市维持阶段性乐观的预期，切实利好下推荐逢低加仓。
镍 震荡
镍价在 G20 利好兑现后出现显著调整。其实镍在 G20 峰会前出现一轮上行，一方面是市场预期有所转暖的反映，另一方面则是镍板国外库存已经降至 2 万吨，对于结构性短缺的忧虑提振，而进口窗口关闭，也继续带来支持。而随着黑色系整体回升，不锈钢也在跟随挺价调升，这都一定程度上对镍形成提振。不过，国内实际的镍现货需求一般，镍铁经济性超电解镍，而镍铁供应在改善而且涨幅不及电解镍继续会有一定的拖累，再加上新能源电池对镍消费缺乏提振，消费端仍缺乏更多亮点。因此在 G20 预期利好兑现后，产业链利多支持暂不足以实现进一步的震荡区间突破，使得镍继续在 103000 元以内波动。
不过，互不加征新关税的预期需要消化过程，最下游订单也需要有一个恢复过程，利好需要有一个释放的过程，因此镍阶段调整，后续关注不锈钢终端需求及进一步库存能否去化。 阶段来看，伦镍 12300 美元附近反复波动，这一线防御关注支持力度，失守则将进一步下探，沪镍 1908 在 100000 元下方暂持整理回调思路，下观 98000 附近支撑力度，失守则可能进一步转弱。
铝 跌
昨日沪铝主力合约 AL1908 高开低走，早盘开始持续走弱之后维持低位震荡。隔夜美元指数震荡偏强，原油价格继续上涨，伦铝有所走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 50 元，现货转为平均贴水 0 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头减仓较多，建议空单谨慎续持。
