铜 中性
投资建议：美国对欧盟有意加征关税，市场情绪悲观，暂时观望，46000 附近轻仓布局多单
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铜价格下跌，LME 铜库存减 975 吨至 239925 吨。国内现货升水 40-升水 100 元/吨。现货市场，供应未见宽松，好铜仍偏紧，下游部分逢低买盘，难有压价空间，市场询价氛围活跃，存忧买兴意愿，持货商表现更为坚持。美国有意对欧盟加征关税，包括金属铜。智利 5 月铜产量同比下降 1.2%。铜价下跌叠加印尼项目产量消减，自由港二季度销量及盈利下降。中国 6 月制造业 PMI 环比持平。中美两国元首同意重启两国经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。特朗普允许美国公司向华为出售零件。Chuquicamata 铜矿工人最终接受 Codelco 合同方案 结束两周罢工。据SMM 调研了解，6 月中国精铜产量 704900.00 吨，同比减少 17600.00 吨，环比增加 71400.00 吨。2019 年 6 月，中国电线电缆企业平均开工率 89.70%，环比减少 2.36%，同比增加 6.26%。铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
铝 偏强
投资建议：空单继续持有，关注 13600 支撑
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铝价格下跌，LME 铝库存减 4675 吨至 984450 吨。国内现货贴水 20 元/吨~升水 20 元/吨。现货市场持货商惜售挺价，下游企业维持按需采购，市场成交较差。2019 年 7 月魏桥预焙阳极基础采购价下调 50 元/吨，现汇价 3045 元/吨。三一集团将开采几内亚铝土矿，年产量将达 2000-3000 万吨，60%运往中国。河南焦作地区铝加工部分恢复生产。去库速度放缓 电解铝库存较上周四下降 1.0 万吨。2019 年 6 月，中国氧化铝企业平均开工率 83.9%，同比下降 9.0%。2019年 6 月，中国电解铝产量 300.8 万吨，同比减少 1.3 万吨。2019 年 6 月，中国氧化铝产量 572.90 万吨，同比减少 23.70万吨。魏桥铝业 200 万吨氧化铝新增产能已投产 100 万吨。河南永登铝业十万吨电解铝产能（162 台 230KA 电解槽）等量置换至贵州元豪铝业（88 台 420KA 电解槽）。
锌 中性
投资建议：19500 有较强支撑，空单止盈离场，暂时观望行情分析及热点评论：
隔夜 LME 锌价格上涨，LME 锌库存减 1625 吨至 93500 吨。现货贴水 70 元/吨~升水 80 元/吨。现货市场炼厂正常出货，下游接货意愿减弱，消费淡季企业订单偏弱，贸易商逢低采购亦较为谨慎，整体成交略不及昨日。下游拿货意愿降低，三地锌社会库存录得小增。SMM 锌保税区库存连续 5 周录得下降。中美重启贸易磋商，美方不再加征新关税。豫光锌业计划检修锌锭生产线。罗平锌电：全资子公司德荣矿业金坡铅锌矿停产。高盛：料锌价在 3/6/12 个月后分别达到每吨 2500美元/2400 美元/2300 美元。据 SMM 调研冶炼厂排产计划，预计 6 月较 5 月产量环比增加 2.11 万吨至 50.13 万吨，同比增加 16.56%，环比增加 4.4%。乘联会：中国广义乘用车零售销量连续第 12 个月同比下跌。2019 年 5 月 SMM 中国精炼锌产量 48.02 万吨，环比增加 4.14%，同比增加 13.49%。6 月压铸锌合金开工率进一步走弱。综合来看,前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME 锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在 6 月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡为主。
铅 偏弱
投资建议：空单继续持有，16000 附近止盈离场行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铅价格下跌，LME 铅库存减 1250 吨至 64500 吨。SMM1#铅锭 15900-16050 元/吨，再生精铅 16100-16200 元/吨。现货市场持货商报价贴水继续小幅下滑，蓄企开工率逐渐降低，对原料需求清淡，商家维持刚需少采，市场成交偏弱。河南原生铅炼厂检修开始。中美重启磋商，美方暂停加征新关税。罗平锌电旗下金坡铅锌矿复产。云南加强废铅蓄电池污染防治。安徽华铂再生铅炼厂预计于 7 月初结束检修，二期产线提产。SMM 数据：铅消费持续低迷 铅锭社会库存续增。据 SMM 调研，进入 6 月部分炼厂开始集中检修，其中部分炼厂在继粗铅产线检修后电解产线开始检修，进一步压缩市场电解铅供应量。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，但受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
镍 偏弱
投资建议：98400 压力未过则空单继续持有
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 镍价格下跌，LME 镍库存减 210 吨至 161448 吨。SMM1#电解镍报价 97000~98900 元/吨。现货市场，金川镍、俄镍升水上调，市场普遍偏清淡，部分下游商家采购以俄镍为主，金川镍货源偏紧，市场观望为主。据 SMM 了解，因震源距离最近的苏里高镍矿区仍有一定的距离，菲律宾地震未对生产产生影响。中美重启磋商，美方暂停加征新关税。2019年 6 月全国镍生铁开工率 69.15%，同比增加 17.19%，环比增加 3.05%。2019 年 6 月全国电解镍开工率 57.27%，同比增加4.24%，环比减少 1.50%。2019 年 6 月全国镍生铁产量 72.30 千吨，同比增加 9.66 千吨，环比减少 0.02 千吨。2019 年 6月全国电解镍产量 12580.00 吨，同比增加 692.24 吨，环比减少 330.00 吨。7 月 2 日夜盘部分空头止盈离场导致镍价反弹，在当前供强虚弱格局下，我们认为价总体偏弱运行。
