铜 震荡
在周一短暂走强后，周二内外盘铜价均显著回落，表明市场对 G20 峰会上中美双方同意重启贸易磋商的乐观情绪仅持续一天后消退，市场预期中美暂时无法快速达成贸易协议，且美国提出对欧盟 40 亿美元的商品加征关税。另外，全球经济下行，美国及中国 6 月制造业 PMI 均表现疲软，也对铜价形成压制。目前尽管铜精矿持续收紧，加工费 TC 不断下滑，触及冶炼厂成本线。但由于精铜投产项目较多，冶炼厂检修减少，下游终端消费疲软，汽车、电网投资均呈现两位数负增长，铜矿短缺暂时尚未引起精铜短缺。整体来看，目前全球铜市处于供需紧平衡状态，铜价更多跟随宏观情绪波动，建议投资者观望为主。
锌 跌
市场情绪波动过快，有些跟不上步伐，目前看在向 G20 前夕偏悲观的市场轨迹运行，夜盘时段美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键。回测来看，前期对 G20 的判断有些过于乐观，尤其在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围，市场重新笼罩在贸易摩擦阴云下后，欧洲贸易商中的多头头寸可能直接崩溃，或者快速由多转空。而且，前期持续高位的现货升水，也在快速滑落，实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些。截止 7 月 3 日早为止，我们接收到的更多的可能是偏负面的信号，油价和锡价的暴跌以及黄金的突发性的拉涨也在印证这一点，至少市场的主旋律还是空的，短线随行就市，考虑跟随性做空。
铅 跌 铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看 5-6 月份，可以看到国内的铅价走势异常坚挺，这背后是控盘头寸高昂的挺价成本，如果锌确定性下跌后，铅价也可能跟着继续往下走，甚至会进行补跌，G20 后目前的整体感官很差，尤其在锡价的突发性崩溃后，市场的风险偏好迅速滑落，避险情绪快速累积，后面或者跟着资金的继续外逃或向空头累积。考虑加仓追空。
锡 跌
锡期货日盘和夜盘近似两个跌停，锡价维持数年的宽幅震荡区间被直接砸破位，如果说第一根阴线是基本面导致的利空的话，第二根阴线大概率是技术图形上的追空操作，现在图形整体很难看，快速下跌后可能有一段趋势性行情。对于基本面，美国对欧洲征关税，欧洲的贸易商中的多头直接就崩溃，锡说白了就是贸易战最核心的波及品种，无论是包装材料还是电子元件，如果宏观盘确认为状况不好的话，锡受挫更严重。目前认为，在小幅回调整理后做追空操作的胜率更高。
镍 震荡
伦镍收跌但脱离低位，对经济下行需求转弱的预期引发有色集体偏弱。美元指数偏强运行。伦镍库存下滑，镍板库存收缩严重，电解镍内外盘进口窗口再度临近打开，国内现货交投清淡，期货盘面近低远高。镍铁报价平稳，国内外新产能释放，相对电解镍经济效益明显，不锈钢价微降，下游需求不振，但贸易热情有所回升，后续继续看终端消化。
当前来看宏观情绪反复，伦镍至 12300 美元下方偏弱，但可能有反弹。沪镍 1908 合约在98500 元附近可能面临反弹阻力，注意量能配合变化。
铝 跌
昨日沪铝主力合约 AL1908 低开低走，跟随有色集体下行而全天震荡偏弱。隔夜美元指数大幅上涨，原油价格高位盘整，伦铝震荡走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌110 元，现货转为平均贴水 10 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。
