华闻期货日评：利多出尽后 铜节节败退
6 月全球制造业 PMI 表现继续低迷，美国 6 月 Markit 制造业 PMI 终值报 50.6，高于上周公布的初值 50.1，徘徊于荣枯线附近。ISM 制造业指数 51.7，较5 月继续回落，跌至 2016 年来低位；欧元区 6 月 Markit 制造业 PMI 终值47.6，前值 47.7，预期为 47.8。美元指数反弹至 96.8 一线近期高位，地缘政治紧张情绪再起，黄金继续冲向新高；虽然中美双方表示恢复谈判，但也并未取消此前加征的关税，也没有具体协议达成时间表，基本金属短暂欢愉过后，悉数承压回落。
根据 ICSG 最新的月报显示，2019 年一季度全球铜矿产量同比下降 1.3%，其中铜精矿产量下降 1%。全球精铜产量 1 季度也下降 1%，其中由于冶炼厂关闭和环保升级等因素，智利的精铜产量下降了 32%，同时由于韦丹塔（Vedanta）旗下的 Tuticorin 冶炼厂仍处于停产状态，印度今年第一季度的精铜产量也下降 45%。一季度精铜表观消费量增长 0.8%，部分原因是由于中国的消费量增长 4%，除开中国外的全球消费量下降了 2%。
聚焦到铜产业基本面来看，上周国内去库幅度大幅趋缓，炼厂检修逐步结束，我的有色数据，6 月国内电解铜产量 66.21 万吨，环比 5 月增加 5.69 万吨，预计 7月产量继续环比增加 3,39 万吨供给增加，而终端需求来看，7 月空调企业排产或将继续下滑；6 月前三周乘用车零售增速由负转正至 3.3%，关注汽车产销是否能底部企稳；线缆部分，市场对于下半年的消费还是有所期待的；房地产 6 月销售数据有所回暖，等待 6 月竣工、施工等数据出炉；整体需求的回暖还将看向 3季度。供给端，废铜 3 季度供应暂无大碍，关注 4 季度批文的发放；铜精矿现货TC 还未止住跌势，叠加硫酸价格的下跌，看后期能否传导到影响大中型炼厂生产。在 7 月这个节点上，铜基本面依然羸弱，可以看到资金也并未进场追逐，合约间价差也难有作为，LME 方面注销仓单占比回升至 19%，contango 结构收窄，预计后市外盘将相对内盘走强，比价易降难升。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 18.5 美元/吨，进口盈亏线附近；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 130 元/吨，平水铜成交价格 46360 元/吨~46400 元/吨，升水铜成交价格 46410 元/吨~46460 元/吨。
期铜大跌，吸引贸易商入市，询价氛围积极，持货商保持抬升水的强烈意愿，下游逢低补货买兴也有所提高。
