铜
现货方面, 上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 140 元/吨，平水铜成交价格 46380 元/吨~46480元/吨，升水铜成交价格 46440 元/吨~46550 元/吨。期盘震荡，持货商挺价出货，下游刚需观望，交投多集中在贸易商之间，总体成交一般。宏观上国际经贸局势依旧紧张，美国公布的 6 月非农就业报告表现大幅向好，市场预计美联储 7 月降息 25 基点概率上升，年内仍旧可能降息三次。美元强势料继续压制外盘伦铜。市场仍期待国内中小企业融资政策等逆周期调节因素对铜价的提振。基本面方面铜精矿供应偏紧预期逐步体现，近期精铜供应预期仍偏紧，但同时下游消费端需求尚无明显好转，沪铜反弹动力不足。库存方面，7 月 5 日上期所铜减少 4927 吨至 59296吨，LME 铜库存增加 31,450 吨至 302,975 吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期略有回调，但或再次探底。短期行情或有反复，后期可继续关注 46000 点附近支撑。
策略方面：沪铜 1909 合约 47000 点下方以逢高做空为主。
铝
现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水 10 元/吨-升水 30 元/吨，上海、无锡现货铝报 13810，现货升水 10；市场货源充足，持货商积极出货，下游观望情绪浓厚，少量成交。近期铝价受供需宽松预期影响较大，宏观面消息对铝价影响有限，6 月份起国内氧化铝价格下跌势头不减，对铝价成本支撑大幅减弱。库存方面，7 月 5 日上期所铝减少 5942 吨至 160781 吨，LME 铝库存减 7,100 吨至 964,400 吨。据 SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）消费地铝锭库存合计 102.8 万吨，较上周四减少 2.3 万吨。电解铝去库存速度放缓，库存消化已对铝价提振作用不大，且下游终端消费进入淡季，沪铝短期料将继续维持弱势震荡，但同时铝行业逐渐转亏也预示下跌空间有限。铜价创新低后短期进入弱势震荡，可关注 13500 附近支撑。
策略方面：沪铝 1909 合约短期在 13800 下方可轻仓做空。
