铜：现货方面, 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水 40 元/吨~升水 100 元/吨，平水铜成交价格 46160 元/吨~46210 元/吨，升水铜成交价格 46200 元/吨~46250 元/吨。期盘震荡下跌，不过消费淡季，下游接货力度有限，持货商纷纷调价出售，实际成交一般。宏观上美元依旧相对强势，料继续压制外盘伦铜。美联储降息预期正在消化，市场仍期待国内中小企业融资政策等逆周期调节因素对铜价的提振。基本面方面，据 SMM 消息智利矿业巨头Antofagasta 与江铜、铜陵有色签订 2020 年上半年 TC 长单，价格为 mids-60（65 美元/吨上下）。而其 2019 年度长单 TC 价格为 80.8 美元/吨，2018 年为 82.25 美元/吨。铜精矿供应偏紧预期逐步体现，铜精矿 TC 下行，冶炼厂减产不及预期，同时下游季节性消费淡季拖累铜价，沪铜反弹动力不足。库存方面，7 月 9 日上期所铜增加 1269 吨至 61500 吨，LME 铜库存减 2275 吨至 296025 吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期略有回调，但或再次探底。短期行情或有反复，后期可继续关注 46000 点附近支撑。
策略方面：沪铜 1909 合约 47000 点下方以逢高做空为主。
铝：现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水 20 元/吨-升水 20 元/吨，上海、无锡现货铝报 13710；现货平水，市场货源充足，持货商积极出货，下游未见明显买入意向，接货平平。近期铝价受供需宽松预期影响较大，宏观面消息对铝价影响有限，6 月份起国内氧化铝价格大幅下跌，铝价成本支撑继续下移。库存方面，7 月 9日上期所铝减少 1120 吨至 155536 吨，LME 铝库存减 7925 吨至 948650 吨。电解铝去库存速度放缓，库存消化已对铝价提振作用不大，且下游终端消费进入淡季，沪铝短期料将继续维持弱势震荡，但同时铝行业逐渐转亏也预示下跌空间有限。铜价创新低后短期进入弱势震荡，可关注 13500 附近支撑。
策略方面：沪铝 1909 合约短期在 13800 下方可轻仓做空。
