CU铜
现货：1#铜45870元/吨，跌335元/吨，升贴水：升40-升100
现货市场，升贴水较上一交易日持平，铜绝对价格下降，下游企业采购继续增加。上周LME库存增加6.16万吨，SHFE减少0.51万吨，保税区减少3.3万吨，全球四地库存合计91.8万吨，较上周增加2.41万吨，较去年同期减少40万吨。下游方面，据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为75.65%，同比下滑5.41个百分点，环比下滑6.05个百分点。消费数据低迷，未有好转迹象，6月铜下游行业PMI综合指数终值为45.99，低于预期初值。中汽协称，中国1-6月新能源汽车销量同比增加49.6%，中国6月新能源汽车销量同比增加80%。中国6月份乘用车销量173万辆，同比下降7.8%；中国6月份汽车销量报206万辆，同比下降9.6%。需求不畅但是库存依旧去化的原因主要是由于矿端紧张和国内冶炼厂检修导致精铜供应下滑。废旧铜方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，和上年基本持平，影响不及预期。矿方面，消息面上，智利国家矿业公司(Codelco)称推迟了旗下Chuquicamata冶炼厂的全面复产计划，预计8月中旬才能恢复产能。目前点位并不具备很大的下跌空间，但下游消费没有好转，基本面并不支持沪铜大幅反弹行情。宏观方面，美联储主席鲍威尔：许多美国联邦公开市场委员会（FOMC）的委员认为需要在一定程度上放松政策。其还暗示，其对降息选项持开放态度。市场对FOMC降息前景的预期得到强化，令美元走软，内外盘金属上涨。目前成交冷清，缺乏关注度，维持窄幅震荡，观望。
AL铝
现货：A00铝13720元/吨，涨10元/吨，升贴水：贴20-升20
成本方面，氧化铝本周价格继续下行，降幅收窄，国内均价在2740元/吨，较上周下降了76元/吨。国际方面，海德鲁氧化铝厂已获得批准，开启全球最大氧化铝产能，预计两个月恢复运行，氧化铝价格上涨势头恐将受阻。但是河南展开露天矿山集中百日会战，下方空间有限，形成一定的支撑。库存方面，根据我的有色，7月4日，国内铝锭社会库存较上周四下滑2.4万吨至104.3万吨。供给端，山东省工业和信息化厅将山东魏桥铝电有限公司54.2万吨电解铝产能置换方案进行公示，公示期间无异议，现予以公告。该消息说明魏桥复产落地预期增加，冶炼厂复产也有序进行。新产能投放及复产仍有空间，但目前铝价处于下行空间，冶炼利润再次被打压。前期铝价的走势是下游旺季和新产能投放及复产预期强烈之间的博弈，随着国内3季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大，目前承压，观望为主。近两日库存下降较多，表明下游消费仍有一定支撑，持续修复跌幅，长期看法不变，持续关注新增产能情况，操作上建议逢高抛空。
ni镍
现货，SMM1#电解镍101900-103900元/吨，1#金川镍103400-104100元/吨,1#进口镍99700-100100元/吨。俄镍较无锡盘主力月贴水400元/吨，金川镍较无锡盘组合月升水1400-1500元/吨。
镍铁镍矿：10日，镍矿价格稳定，菲律宾一季度镍矿石产量同比增加3%至297万千吨。昨日市场传闻印尼政府计划从2022年后重新恢复禁止镍矿出口的政策，引发对未来镍矿供应的担忧。但该消息或更多在于情绪上的提振作用，因为印尼政策不确定性较大，时间也相对久，实际影响有限。镍铁价格上涨5-7.5元/镍点，镍板对高镍铁升水高位小幅回落。即期原料计算高镍铁利润依然丰厚，后期高利润状态或难以持续。后期新增产能来看，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份逐步开始出铁，印尼青山4台炉于六月底开始逐步投产，目前7月可能还存在供应缺口。库存方面：7月10日LME镍库存减492吨至153612吨。7月10日上期所镍增加1104吨至22915吨，LME镍现货贴水收窄，俄镍对无沪镍贴水扩大，精炼镍进口亏损。国内精炼镍库存增加，LME库存向国内转移。不锈钢市场方面：从最新不锈钢厂排产计划来看，七月份300系不锈钢产量将小幅回升。不锈钢价格偏强，导致利润回升，减产预期也落空，但是成交一般，需求在消费淡季中可能后劲不足，若无宏观利好改善需求，高库存压力或难以轻易消化，减产将延后而非消失。预估短期不锈钢价格继续回升，但在库存压力消化之前，不锈钢难以改变。
综合情况来看：短期因为镍铁供应预期速慢于预期，LME库存加速下滑，印尼地震提振市场情绪，沪镍短期偏强，但是因为镍铁迟早还是会来，供应压力存在，印尼德龙不锈钢产能延后至四季度将导致三季度镍需求支撑被大幅削弱，三季度镍供应可能逐渐开始过剩，不锈钢终端的淡季和累库，中线偏空。
ZN锌
库存上,昨日LME锌库存减少2750吨，上期仓单减少399吨。宏观上，隔夜美联储主席鲍威尔表示近几周美国经济未出现改善，贸易及全球经济增速存在不确定性，7月美联储降息板上钉钉。基本面端看，近期LME库存延续小幅减少，昨日LME（0-3）由贴水回升至升水4美元/吨。国内方面，昨日仓单延续小幅回落，消费淡季下，需求偏弱，供应回升，累库预期仍在。供应端，上周大部分地区锌矿加工费维持不变，仅陕西下调25元/金属吨，整体仍维持较高加工费，国内冶炼产能进一步释放，SMM调研数据显示，6月国内锌冶炼产量为49.62万吨，环比增加3.34%，同比增加15.37%，冶炼产量延续增加，印证国内冶炼产能逐步释放。综合来看，7月美联储降息板上钉钉，隔夜美指大幅回落，有色金属回暖，锌价紧随企稳，不过虽然LME（0-3）由贴水回升，但回升不明显，显示需求端较为疲软，国内正处于需求淡季，而供应端正如预期回升，供需两端压制锌价，内外锌价延续再创新低，短期将延续偏弱运行。操作上建议暂且观望。
PB铅
库存上，昨日LME铅库存减少100吨，上期所仓单减少248吨。现货成交上，昨日持货商报价随行就市，而下游因铅价波幅剧烈，对后市多不抱过分乐观预期，接货较为慎采，散单市场成交一般。供应端看，原生铅方面，河南地区豫光等原生铅企业检修开启，但此前6月检修的冶炼企业陆续复产，上周原生铅开工率回升2%至55.9%；再生铅开工率亦增加，但第二轮中央生态环保督察首批进驻6省市2央企，或对再生铅行业产生一定影响。需求端看，铅蓄电池市场消费淡季下，加剧消费疲软，铅蓄电池企业再度减产，上周铅蓄电池企业综合开工率下降0.48%至47.52%，铅需求疲软。综合来看，隔夜美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，美指下挫，支撑有色金属上行，市场对第二轮环保督察影响供应有所担忧，此外挤仓猜想，对铅价亦有所支撑，短期铅价或偏强运行。操作上建议暂且观望。
