铜：联储预期降息，追多需谨慎
宏观方面，美联储主席鲍威尔周三表示，对贸易政策和全球经济疲软的担忧“继续打压美国经济前景”，美联储准备“采取适当行动”来维持长达十年的经济扩张。其暗示对降息持开放态度。市场对降息前景的预期得到强化，美元走弱支撑金属。而且中美两国贸易谈判代表周二进行通话，市场对贸易前景有所期待。近日中国信贷、贸易等经济数据也将陆续公布，铜价能否继续上行也将受此影响。供需方面，今年以来持续不断的扰动事件导致加工费跌至60美元/吨以下，逼近冶炼厂成本线，但缺少检修影响，冶炼厂产量逐渐释放，且终端需求仍处下行趋势，加之淡季来临，铜库存去库放缓，LME交仓压力增加。策略上，建议追多需谨慎。
铝：预期降息指引铝价反弹，维持逢高沽空策略宏观上，美联储主席鲍威尔周三表示，对贸易政策和全球经济疲软的担忧“继续打压美国经济前景”，美联储准备“采取适当行动”来维持长达十年的经济扩张。其暗示对降息持开放态度。市场对降息前景的预期得到强化，美元走弱支撑金属反弹；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，7月8日电解铝现货库存102.2万吨，相比7月4日仅下降0.6万吨，去库幅度已较前期明显放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，铝锭去库存接近尾声，且近期成本端氧化铝价格流畅下跌，因此三季度随着供应压力的抬升和消费淡季的铝需求走弱，中长期铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略，短期反弹将提供较好的入场机会。
锌：宏观带动反弹，谨慎做多
宏观方面，美联储主席鲍威尔周三表示，对贸易政策和全球经济疲软的担忧“继续打压美国经济前景”，美联储准备“采取适当行动”来维持长达十年的经济扩张。其暗示对降息持开放态度。市场对降息前景的预期得到强化，美元走弱支撑金属。而且中美两国贸易谈判代表周二进行通话，市场对贸易前景有所期待。近日中国信贷、贸易等经济数据也将陆续公布，铜价能否继续上行也将受此影响。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能逐步接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限。当前消费端则步入传统淡季，在供应释放的背景下，社会库存已经呈现累库趋势。短期看，低库存支撑较强，但下方空间有限。
铅：区间操作
4月15日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在50-60%。6月份是铅市下游的消费旺季，但是，从目前的情况来看，汽车市场表现依旧疲弱，难以提振铅价。从供应端方面来看，持续的环保检查已经迫使小型再生铅冶炼厂搬迁到了环保要求相对较低的地区进行生产，环保检查对再生铅供应的影响已经没有前几年那么明显。再生铅和原生铅价差扩大。此外，由于消费的疲弱，库存已有明显增加，长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响。预期长期看铅价仍将走弱，可逢高空，短期区间操作为主。
镍：美联储降息预期中镍价偏强运行
6月官方和财新PMI均回落至50以下，显示贸易摩擦对经济的破坏。本周美联储主席鲍威尔讲话后市场预期7月降息概率超97%，资产估值有修正预期。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。下游不锈钢端因近期镍价上涨完成涨价，因此库存高位有所缓和，但产量难以回落，且下游传统淡季到来，不锈钢后市看弱。6月中价格反弹和进口窗口大幅打开导致国内镍库存大增，7月镍铁增量较6月增量翻倍，但钢厂不锈钢排产不减，短期镍价偏强震荡为主。
