铜
7月11日上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨~升水110元/吨，平水铜成交价格46500元/吨~46550元/吨。上期所铜增加1269吨至61500吨，LME铜库存减2275吨至296025吨。国际铜业研究小组：2019年3月全球精炼铜市场供应短缺5.1万吨，2月为供应过剩7.2万吨；今年前三个月铜市供应短缺3.2万吨，上年同期为供应过剩8.1万吨。智利矿业巨头Antofagasta与江铜、铜陵有色签订2020年上半年TC长单，价格为mids-60（65美元/吨上下），逼近冶炼厂盈亏线。受Chuquicamata罢工影响 智利6月铜出口量环比下降15%。逻辑：受宏观偏空影响沪铜表现偏弱，但下方成本支撑较强下行空间有限。策略：观望。
铝
11日长江13810涨100升水20，南储13820涨70；隔夜LME铝单边下跌，沪铝低开震荡，沪铝主力1908报13760跌100，LME铝收盘1821涨29，因短期基本面差，上行阻力大，多头止盈回落。宏观方面，美联储主席鲍威尔在众议院讲话对美国经济悲观观点提振7月降息预期，但美近期数据表现偏强，6月CPI创新高；欧洲央行9月降息预期提高；中美经贸团队重启谈判。基本面方面，氧化铝价格大幅下跌，电解铝成本支撑减弱；减产复产交替出现，广西信发、营口忠旺减产，但新增及复产增量缓慢；11日SMM铝锭库存报104.2万吨，较上周四增加1.4万吨，淡季开始累库；5月未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，4月出口为49.8万吨,6月出口预期下降；淡季需求恶化态势明显，铝厂铸锭量上升，基差走弱。逻辑：市场淡季需求超预期偏弱，华东铝锭供应增加，去库存基本停滞，基差走弱，且氧化铝价格大幅下跌，打压电解铝成本支撑，预计铝价短期偏弱；中远期供给仍显不足，底部支撑较强。
策略：13600-14000区间操作。
