铜：现货方面, 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 110 元/吨，平水铜成交价格 46500 元/吨~46550 元/吨，升水铜成交价格 46540 元/吨~46580 元/吨。期盘大幅反弹，持货商变现积极，市场货源充裕，下游企业较为谨慎，寻求低价，交投进入拉锯状态，实际成交一般。宏观上美元指数受美联储降息预期影响出现回落，伦铜暂获喘息低位反弹。中美新一轮经贸磋商或将展开，市场仍期待国内中小企业融资政策等逆周期调节因素对铜价的提振。基本面方面，铜精矿供应偏紧预期逐步体现，铜精矿 TC 下行，冶炼厂减产不及预期，同时下游季节性消费淡季拖累铜价，沪铜反弹动力不足。库存方面，7 月 11 日上期所铜增加 4212 吨至 67017 吨，LME 铜库存减 3525 吨至 290000 吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期略有回调，但短期行情或有反复，后期可继续关注 46000 点附近支撑。
策略方面：沪铜 1909 合约 47000 点下方以逢高做空为主。
铝：现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水 20 元/吨-升水 20 元/吨，上海、无锡现货铝报 13805；现货升，持货商稳定出货，市场货源充裕，但淡季下游需求弱，拖累市场成交。近期铝价受供需宽松预期影响较大，宏观面消息对铝价影响有限，2019 年 6 月底中国国产铝土矿库存量约为 1,070 万吨，环比减少约 7.5%，同比增加约 5.3%。6 月进口铝土矿库存量约为 3,320 万吨，环比增加约 1.1%，同比减少约 1.2%。国内铝土矿供应偏紧利多铝价。6 月份起国内氧化铝价格大幅下跌，铝价成本支撑继续下移。库存方面，7 月 11 日上期所铝减少 300 吨至155741 吨，LME 铝库存减 7250 吨至 934500 吨。据 SMM 统计，7 月 11 日国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）消费地铝锭库存合计 104.2 万吨，较上周四增加 1.4 万吨。电解铝库存出现近 4 个月以来的首次增长，且下游终端消费进入淡季，沪铝短期料将继续维持弱势震荡，但同时铝行业逐渐转亏也预示下跌空间有限。铜价反弹后大幅回落，短期继续维持弱势震荡，可关注 13500 附近支撑。
策略方面：沪铝 1909 合约短期在 13800 附近可暂时观望。
