铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。
走势分析：
17日，现货市场升贴水格局较此前一个交易日小幅好转，下游企业采购依然有限，交投集中在贸易商之间，另外，由于下游采购较弱，现货各个品牌之间价差扩大。
上期所仓单17日有所回升，主要是近几日现货市场成交主要以期现套利买盘为主，因此现在转向仓单，整体现货市场升水预期继续保持。
17日，现货进口维持小幅，当日洋山铜溢价整体小幅上调，主要是低价货源上调所致。
17日， LME库存整体回升6675吨，主要集中在欧洲仓库，欧洲库存在经过此前连续下降之后，迎来增量，近期LME库存增加幅度较为零散。COMEX库存继续回升。
矿方面，必和必拓（BHP Group Ltd.）周三表示，2019财年铜产量为168.9万吨，同比下降4%，主要因Escondida铜矿产出减少；第四季度铜产量为444,000吨，较前季增加6%。必和必拓还表示，公司2020财年铜产量为170.5万吨-182.0万吨。
中铝秘鲁特罗莫克铜矿二期扩建2020年9月建成，2018年3月底开工的二期扩建项目分两步建设，第一步扩建20%，第二步扩建25%，新增矿石处理能力5.3万吨/天（共17万吨/天），新增铜精矿含铜8万吨/年（共计30万吨/年），该项目2020年9月建设完成。
宏观方面，美国再度威胁加征关税，但由于贸易战几经波折，预期对铜价格影响较小。
整体情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。
