铜：贸易前景存忧，铜价上行遇阻
宏观方面，6月中国经济数据显示经济有所改善，规模以上工业增加值以及投资和消费均超预期，但能否持续存疑。然而美联储实施货币宽松预期仍存，不仅中期利空美元、利多金属，还有利于中国实施降准。但是中美贸易前景依然存在隐忧，川普扬言可能对3250亿美元中国商品加征关税。供需方面，CSPT敲定四季度Floor Price为55美元/吨，较二季度下滑24.7%，显示铜矿供应紧张。但缺少检修影响，冶炼厂产量逐渐释放，6月精铜产量同比增加11.8%，且终端需求仍处下行趋势，加之淡季来临，铜库存去库放缓。综上所述，短期铜价受中美贸易前景的不确定以及精铜的供需边际转弱，难以顺畅上行，但在美联储货币宽松预期下，铜价都将易涨难跌，建议沪铜多单等待低位再入场。
铝：夜盘偏强震荡，中期维持沽空思路
宏观上，6月中国规模以上工业增加值、固定资产投资和消费均超预期，数据显示经济改善，但能否持续存疑；然美联储货币宽松预期仍存，不仅中期利空美元、利多金属，还有利于中国实施降准；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，但是随着成本端下移，供应压力将逐渐显现；需求方面，7月18日电解铝现货库存104.2万吨，相比7月11日持平，淡季铝锭不再去库，尤其以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显，成本端氧化铝价格继续下跌，且仍有下行空间，因此随着消费淡季的铝需求走弱，中期来看铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略。
锌：短期区间操作
宏观方面，6月中国规模以上工业增加值，以及投资和消费均超预期，数据显示经济改善，但能否持续存疑。然美联储货币宽松预期仍存，不仅中期利空美元、利多金属，还有利于中国实施降准。但川普扬言对3250亿美元中国商品加征关税，中美贸易前景存忧。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能逐步接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限。当前消费端则维持传统淡季，但社会库存累库趋势未显。短期看，低库存支撑较强，区间操作为主。
铅：维持逢高空
4月15日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在50-60%。汽车市场表现依旧疲弱，难以提振铅价。从供应端方面来看，持续的环保检查已经迫使小型再生铅冶炼厂搬迁到了环保要求相对较低的地区进行生产，环保检查对再生铅供应的影响已经没有前几年那么明显。再生铅和原生铅价差扩大。此外，由于消费的疲弱，库存已有明显增加，长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响。预期长期看铅价仍将走弱，可逢高空，短期区间操作为主。
镍：本周7月合约交割 镍价或迎调整机会
6月官方和财新PMI均回落至50以下，显示贸易摩擦对经济的破坏。本周美联储主席鲍威尔讲话后市场预期7月降息概率超97%，资产估值有修正预期。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。下游不锈钢端因近期镍价上涨完成涨价，因此库存高位有所缓和，但产量难以回落，且下游传统淡季到来，不锈钢后市看弱。7月上交所仓单持续增加，7月末镍铁增量较6月增量翻倍，但钢厂不锈钢排产不减，短期镍价偏强走势，本周或迎调整。
